克而瑞研究中心-中国房地产行业年报点评：金辉控股，顺利完成3亿美元债本息兑付，归母净利亏损5.8亿元-240416

　　【销售回款受挫，优化库存结构仍是工作重点】金辉预收账款较年初明显减少36.6%至376.6亿元，受其销售增长乏力的拖累，全年估算实现的销售回款121亿元，较去年同期大幅下滑44.7%，回款明显受挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售乏力叠加2022年以来没有新拓项目，年末已竣工库存比例有所上升，存货结构中持作销售竣工物业154.08亿元，较年初增长23.5%，占比从年初的12.3%升至19.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新货不足、库存去化困难是当前房企普遍面临的难题，优化库存结构仍是金辉工作重点。

　　【权益土储2067万方，上海公司占比超3成】金辉依旧没有新增土地，2023年末金辉总土地储备较年初下降16.7%至2162万平，权益土储建面2066.7万平，较年初降幅15.9%，按面积计权益比例80.4%。当前上海公司（原长三角、华东）土储规模最大，土储建面占比32%，西安公司（原西北）次之，土储建面占比23%。

　　【结算速度趋缓，归母净利首次亏损】2023年金辉结转收入338亿元，同比降幅3%，需加快资金回笼。计提物业减值准备约10亿元，毛利同比大幅减少51%至25.3亿元，综合毛利率同比减少7.3pct至7.4%。而净利润首次亏损约4.3亿元，缘于投资物业重估收益同比减少近6成、融资成本增加以及销管费用率抬升所致。全年归母净利首次亏损5.8亿元，同比减少134%，盈利承压。

　　【流动性有所承压，成功结清3亿美元债本息】年末金辉短债规模较年初增长15%至139.41亿，占比从年初的32%升至47.4%，债务结构恶化；短债中境外优先票据增幅最明显，年末余额为21.43亿元，该笔境外债已经违约。根据披露的最新公告显示，3月20日金辉未能偿还2024年到期的、票面利率为7.8%的票据，未偿还金额达3亿美元，4月15日金辉已将本金及累计利息存入受托人的指定银行账户，在30天宽限期内成功兑付到期票据，保住了公开市场信用水平；金辉现金短债比0.51倍，流动性高度承压，三条红线处于黄档。