天风证券-A股策略周报：两强两严，金融强国-240317

　　市场思考：监管层发声频繁，“两强两严”基调已明确

　　1）梳理近期监管层发声，“严监管”是主基调，从座谈会、监管罚单到新闻发布会，“长牙带刺”底色屡次体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3/6，证监会主席在2024两会经济主题记者会上阐释未来监管工作方向，提出“强”、“严”两个重点，“两强两严”基调已明确，强就是要强本强基，严就是严监严管。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）3/15，证监会发布四项“两强两严”政策文件，分别聚焦于上市准入（提高拟上市企业申报质量，压实各方责任）、已上市公司监管（防范绕道减持，加强现金分红监管，提升股份回购效果，支持并购重组）、投资机构监管（目标通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展）、证监会自身队伍管理（“政治过硬”、“能力过硬”和“作风过硬”）四个角度。

　　国内：2月M1、社融整体回落

　　1）2月社融规模增量为1.5万亿元，比上年同期少16399亿元，社融脉冲回落至27.07%，结构上新增政府债、新增人民币贷款少增走阔。信贷结构方面，企业中长贷同比转正、居民中长贷同比转负，M1增速为1.2%，回归至春节前水平，M2增速持平为8.7%，社融-M2的剪刀差降至0.3%。2）交运高频指标方面，地铁客运量指数回落，货运流量指数回升。3）工业生产腾落指数持平，甲醇、涤纶长丝、轮胎回升，唐山高炉、纯碱、山东地炼回落。4）国内政策跟踪：证监会发布四项“两强两严”政策文件，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布。

　　国际：美国2月通胀超预期强劲，但核心CPI下降

　　1）俄乌冲突跟踪：俄大选投票首日，俄乌互相发动夜袭。2）巴以冲突跟踪：阿巴斯任命巴勒斯坦新总理，以色列总理称将继续推进在拉法的军事行动，胡塞组织表示军事行动扩大至印度洋。3）美国2月通胀超预期上行，但去除食品和能源的核心CPI下行。2月CPI同比增长3.2%，预期3.1%，前值3.1%，核心CPI同比增长3.8%，预期3.7%，前值3.9%，此外核心服务通胀环比下行。

　　市场：北向资金大幅回流

　　北向上周净流向力度-27.01亿元，本周净流向335.03亿元，主要流入行业为电力设备、食品饮料、汽车、有色金属、家用电器；杠杆资金流入，杠杆资金流入行业前五为电子、电力设备、公用事业、医药生物、汽车。以两大资金主体合力结果来看，电力设备、电子、汽车、食品饮料、家用电器获得较强共识。

　　行业配置建议

　　结合政策导向与经济情况，“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线。产业升级方面，我们认为关注数字中国和制造强国两大板块，发展支撑建议关注能源安全和金融强国两大板块。1、数字中国，建议关注半导体、计算机、传媒；2、制造强国，建议关注汽车、工业母机、工业机器人和消费电子；3、能源安全，建议关注煤炭、核电、光伏、风电；4、金融强国，建议关注券商、银行。

　　风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。