宝城期货-豆类油脂日报：棕榈油强势领涨，油强豆弱显现-240402

　　4月3日，豆类油脂期价整体震荡偏强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆一期价震荡偏强，期价依托5日均线支撑保持强势，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，下方获得30日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价承压于5日压力，下方获得20日均线支撑，近月合约继续大幅减仓11万手，部分资金移仓远月09合约伴随增仓3.5万手；菜粕期价震荡偏弱，伴随减仓5.2万吨，期价承压于10日和20日均线，站上5日均线支撑，资金继续大幅移仓远月09合约。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油脂期价高位盘整，豆油期价窄幅波动，暂获10日均线支撑，伴随减仓4.1万手；棕榈油期价再创新高，依托5日和10日均线支撑，近月减仓1.6万手。

　　豆类来看，巴西对美国出口销售的激烈竞争以及对头号进口国中国需求的担忧仍然笼罩着市场。美豆期价触及三周低点。目前南美大豆卖压逐渐临近，后期南美大豆出口竞争优势明显，将继续挤占美豆出口份额，从而对美豆期价带来扰动影响。但需要注意的是，投机基金连续第三周净买入，也反映出资金交易的边际变化，短期美豆期价抛压有所减轻。目前国内整体来看4-5月份供应相对充足，今年第二季度国内进口大豆供应没有太大问题；但相比较去年3-4月份市场交易的基本面逻辑行情，今年市场启动时间更早，短期需要关注进口大豆拍卖和部分油厂的开停机计划。油厂开机率将连续五周下滑，短期豆粕现货供应相对紧张，对豆粕现货基差构成较强支撑。下游饲料企业在物理库存天数历史同期低位的背景下，被动补库情况有所增加，部分饲料企业配方中提高豆粕添加比例，供需结构由此前宽松转向偏紧，豆粕价格获得较强支撑，强势格局有望延续。后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，4月份市场供需矛盾将更多转向需求拉动，需要予以重点关注。盘面来看，豆粕期价下探5日和10日均线支撑，近月合约继续大幅减仓10万手移仓远月09合约，伴随资金换月，盘面出现动荡，整体豆粕多头趋势并未改变。

　　油脂市场，随着马来西亚棕榈油产量从减产转向增产，市场密切关注棕榈油出口需求的变化。目前马来西亚棕榈油出口需求保持强劲。另一大棕榈油主产国印尼市场来看，市场密切关注DMO出口政策挂钩方式可能出现的改变。此外，棕榈油制生物柴油需求的增长也对价格构成支撑。国内进口利润窗口关闭，近月买船偏少，库存加速去化对棕榈油期价构成支撑。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。继续关注棕榈油的引领效应，棕榈油期价仍处于强势，油脂市场强势格局并未改变。