光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：新能源渗透率突破50%，临近北京车展新车开启预热-240421

　　本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.5%）跑输沪深300（+1.9%），在30个中信一级行业中排名14位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　新能源渗透率突破50%，新车型即将密集发布提升市场热度：1）乘联会：4/1-4/14国内乘用车日均零售销量同比-11.0%/环比-3.0%至3.7万辆，日均批发销量同比+13.0%/环比-9.0%至3.8万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4/1-4/14新能源乘用车零售销量同比+32.0%/环比+2.0%至26万辆（新能源车渗透率50.4%），批发销量同比+43.0%/环比+8.0%至26.8万辆（新能源车渗透率50.2%）2）交强险：4/8-4/14乘用车销量31.0万辆，日均销量4.4万辆。新能源乘用车销量14.6万辆，日均销量2.1万辆（新能源车渗透率47.0%）。

　　北京车展开幕在即，中高端市场布局加速：北京车展将于4/25开幕，各大车企将携全年重要车型亮相车展。预计本次车展参展车型约140款，新车型过半至85款，自主品牌约占本次参展车型65%以上。根据已披露车型情况，我们预计市场或呈现以下趋势：1）日系合资最先跟进国内市场节奏，东风本田发布全新纯电品牌“烨”，年内或将推出S7、P7两款纯电车型。2）自主品牌在中高端市场保持激烈竞争。新车型多数为B级及以上定位，包括中大型轿车（小米SU7/智界S7）、中大型SUV（零跑C16/理想L6/e派008/魏牌蓝山，理想L6已于4/18上市）在舱内设计、高压快充、以及长续航等方面配置趋同，主要通过智能化方案形成差异化。3）本轮车展新车型有望于1H24前上市并于2H24E开启批量交付，看好新车型+中央/地方补贴落地等因素共同驱动下的新能源销量爬坡前景。

　　市场竞争加剧，预计行业以价换量＋板块主题性趋势延续：4/18小鹏宣布与大众签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，标志双方合作范围进一步扩大，4/21特斯拉中国Model 3/Y/X/S全系降价1.4万元。我们判断，1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多；鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/低价版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机器人主题。

　　投资建议：整车：推荐理想汽车、赛力斯。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为/理想/小米产业链，建议关注博俊科技、保隆科技、无锡振华。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。