万联证券-银行行业跟踪报告：开年新发产品整体呈现稳中向好态势-240305

　　从2024年1-2月合计数据看，新发产品整体呈现稳中向好态势：

　　受春节假期因素影响，2024年2月银行系新发行理财产品数量合计2030只，环比下滑27.2%；规模合计2478亿元，环比下滑56.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-2月，新发行产品的数量合计4819只，同比增长15.6%；规模合计为8196亿元，同比增长2.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体呈现稳中向好趋势。从新发产品的期限结构看，3-6个月的产品占比为33%，环比下滑5%；期限在6-12个月和1-3年期的产品占比分别为24%和38%，占比均有所回升，回升幅度分别为5%和3%。从新发行产品投资性质看，固定收益类产品规模占比仍保持高位，占比超过99%。新发混合类产品规模和发行数量环比均有所下降。新发行产品业绩比较基准数据继续下行。2024年2月，新发行产品业绩比较基准已经降至3.27%，同比下降0.53%，环比下行0.06%。

　　2月理财公司发行数量占比环比下降，发行规模占比继续提升：受春节假期因素影响，2024年2月，理财公司新发行理财产品数量合计1052只，环比减少414只，环比下降28.2%；规模合计2134亿元，环比减少2737亿元，环比下降56.2%。2月单只产品平均募集规模为2.03亿元。2024年1-2月理财公司新发产品合计2518只，同比增长81.7%；规模合计7006亿元，同比增长14.8%。2022年初-2023年末共计新开业9家理财公司，随着理财公司基数的扩大，同比数据或由于基数原因明显高于银行系整体数据。不过对比银行系中各子板块的数据变化，理财公司新产品发行情况或好于银行系整体。2月理财公司新发产品数量占比略有下降，而规模端占银行系整体的比重稳步提升，截至2024年2月末，新发产品数量和规模的占比分别为51.8%和86.1%，环比变动-0.7%和0.9%。

　　投资建议：新发6-12个月和1-3年期产品发行规模占比均有回升，新发固定收益类产品规模占比保持高位，或反映市场风险偏好仍较低，叠加宽松的货币政策，预计新发理财产品配置以及资产布局短期内变化不大。考虑到存款挂牌利率潜在的下调预期，或有助于理财市场规模的进一步修复。后续仍需观察新发1-3年期产品规模是否企稳，新发行混合类产品的募集规模的变动趋势。

　　风险因素：整体市场风险偏好的变动；行业监管政策的重大调整；数据来源于第三方平台，统计口径或与官方披露数据存在差异等