开源证券-农林牧渔行业周报：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时-240225

　　周观察：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时

　　生猪：预计2024H1仔猪供给仍充足，仔猪涨价不改能繁去化大势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据涌益咨询，截至2024年2月25日，全国生猪销售均价13.68元/公斤，较上周-0.58元/公斤，周末猪价有所企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对2024H1各月断奶仔猪供给进行测算，2024年2月至5月断奶仔猪受母猪生产性能及天气逐步回暖仔猪存活率提升影响供给仍充足，预计仔猪供给明显收缩自2024H2显现。50公斤二元母猪价格运行平稳，2024年1月涌益样本母猪配种率21.99%（低于2021年以来同期）。市场能繁依然过剩，后市养户可通过提高配种率来提高仔猪供给而不是增加母猪补栏，仔猪涨价不改能繁去化大势。

　　白鸡：供给缺口已传导至肉鸡端，白鸡景气抬升趋势加强。据中国畜牧业协会禽业分会，2024年1月我国在产祖代种鸡存栏量110.49万套（yoy-10.81%，mom+0.48%），在产父母代种鸡存栏量1923.84万套（yoy-1.82%，mom4.02%）。2022年5-12月祖代白羽鸡引种缺口当前时点已传导至肉鸡端，叠加前期禽企季节性停苗影响，预计2024H1白羽肉鸡供给持续偏紧，白鸡价格季节性上行趋势或加强，景气度持续抬升。

　　策略：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时。生猪板块：展望后市饲料价格下行空间或有限，生猪正式进入消费淡季且猪病对仔猪供给影响边际弱化，预计2024H1猪肉供给仍充足，能繁去化仍是大势所驱。白鸡板块：在前期祖代引种缺口传导及禽企季节性停苗驱动下，白鸡价格季节性上行趋势强化。当前时点生猪白鸡板块均处相对低位，两者下行空间均有限，同时低位配置生猪白鸡有助于进一步对冲风险提高胜率，建议积极布局生猪白鸡板块。

　　周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速

　　能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

　　需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。

　　本周市场表现（2.19-2.23）：农业跑输大盘2.56个百分点

　　本周上证指数上涨4.85%，农业指数上涨2.29%，跑输大盘2.56个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，傲农生物（+34.14%）、永安林业（+22.16%）、正虹科技（+21.96%）领涨。

　　本周价格跟踪（2.19-2.23）：本周草鱼、对虾、玉米价格环比上涨

　　生猪养殖：2月23日全国外三元生猪均价为13.55元/kg，较上周下跌0.54元/kg；仔猪均价为33.73元/kg，较上周上涨1.44元/kg；白条肉均价18.26元/kg，较上周下跌3.28元/kg。2月23日猪料比价为3.69:1。自繁自养头均利润190.16元/头；外购仔猪头均利润7.88元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等