开源证券-农林牧渔行业周报：重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化-240512

　　周观察：重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化

　　二育入场积极性提高驱动猪价上行，饲料原料价格扰动或加快二育进场节奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　据涌益咨询，截至2024年5月12日，全国生猪销售均价15.23元/公斤（周环比+0.34元/公斤，同比+0.96元/公斤），屠宰量节后有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月20-30日全国二育销量占实际销量比重为3.41%，猪场栏舍利用率回落至40%，二育入场空间较大。5-6月为二育重要入场节点，受二育入场积极性提高驱动，五一节后猪价趋势上行。截至5月8日，全国生猪饲料均价3.16元/公斤，处相对低位，低增重成本强化二育行为。近期受巴西洪水等因素扰动，玉米豆粕价格上行，或进一步加快二育主力低成本入场动力。

　　出栏均重下行，后市猪价受肥猪供给压力减弱。本周生猪出栏均重125.41公斤/头（周环比-0.43公斤/头）。从出栏结构看，150kg以上肥猪出栏占比下降，90公斤以上适重猪出栏占比提升。存栏结构看，4月50-140kg生猪存栏占比同比提升，140kg以上生猪存栏占比同比下降，4月90kg以上生猪存栏占比环比均下降，而50-89kg生猪存栏占比环比+0.3pct。受天气转热消费偏好影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价消失，伴随出栏均重下降，肥猪供给压力释放。

　　南方雨季仍在持续，关注南方雨季非瘟边际变化。据中央气象台，5月12-21日我国华南、西南地区降雨仍将持续且逐步由弱转强，局部地区降雨较常年偏多1倍左右。5-6月南方逐步进入雨季非瘟高发期，重点关注雨季非瘟边际变化。

　　周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速

　　猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。

　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

　　本周市场表现（5.6-5.10）：农业跑赢大盘4.1个百分点

　　本周上证指数上涨1.60%，农业指数上涨5.70%，跑赢大盘4.1个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，朗源股份（+57.27%）、蔚蓝生物（+47.08%）、雪榕生物（+31.23%)领涨。

　　本周价格跟踪（5.6-5.10）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕环比上涨

　　生猪养殖：5月10日全国外三元生猪均价为14.95元/kg，较上周上涨0.14元/kg；仔猪均价为37.02元/kg，较上周下跌0.69元/kg；白条肉均价19.57元/kg，较上周下跌0.18元/kg。5月10日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润43.97元/头，环比+11.96元/头；外购仔猪头均利润96.25元/头，环比+22.65元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.10元/羽，环比+0.65%；毛鸡均价7.84元/公斤，环比-0.25%；毛鸡养殖利润-1.25元/羽，环比+0.64元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。