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美国五月非农就业数据略显矛盾:新增就业人数大超预期的同时,失业率也有所抬升;薪资增速重回4%以上水平的同时,劳动参与率再次回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为应该抓主要矛盾——即美国经济的整体运行依然从容,“就业薪资-消费-通胀”链条保持正常运转通胀将继续呈现小幅反弹的趋势,货币政策没有调整的必要性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们在2024年6月5日报告《美国经济对再通胀的重新适应》中明确提到,“不宜以4月数据外推美国经济走势,不宜对降息预期转向乐观。4月美国经济数据走弱,是美国经济对货币政策隐含收紧的“再适应”促成了短期内的波动”。
5月服务业PMI与非农就业等核心指标陆续超预期,证伪了4月数据走弱带来的“经济衰退论”,进一步关闭了年内的联储降息窗口。
5月服务业PMI与消费者信心指数是一组印证,非农就业与薪资增速数据是另一组印证。我们认为接下来发布的5月CPI和PCE消费支出数据可能超预期,有望进一步印证美国经济增长的从容。
风险提示:美国劳动力市场超预期走弱,美国失业率超预期上行,美国高利率维持更长时间
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