光大证券-煤炭开采行业周报：港口煤价止跌回升，地缘冲突扰动持续-240421

　　地缘冲突扰动持续，需关注其对国际能源价格的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚的一座领事部门建筑发动空袭，造成一名伊朗高级指挥官死亡，以色列和伊朗之间的冲突升级；（2）据美国广播公司报道，以色列19日袭击了伊朗境内一地点，伊朗媒体同日报道说，伊朗中部伊斯法罕省东北部发生爆炸，因为该国防空部队击落了一些“飞行物”，截至目前，以色列官方尚未证实对伊朗发动了袭击；（3）2023年伊朗原油产量占全球比例为3.8%，后续需持续关注地缘冲突对国际能源价格的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周国内煤价止跌反弹，海外天然气价格延续回升。（1）本周（4.13-4.19）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为816元/吨，环比+12元/吨（+1.43%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为657元/吨，环比+4元/吨（+0.56%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为88美元/吨，环比-0.18%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为31欧元/兆瓦时，环比+1.84%；（5）布伦特原油期货结算价为87.29美元/桶，环比-3.49%。

　　铁水日均产量延续回升，本周三峡出库流量回升明显。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为67.9%，环比+1.0pct，同比-9.5 pct，当前处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为84.59%，环比+0.54pct，同比-6.91pct，日均铁水产量226.29万吨，环比+0.7%，同比-8.0%，环比回升，处于同期极低水平；（3）本周28个主要城市平均最高气温为23.92 ℃，回升至同期中位；（4）本周三峡出库流量为9480立方米/秒，环比+37.96%，同比+39.47%，处于同期偏低水平。

　　样本洗煤厂库存回落，钢厂、焦化厂库存处于同期极低水平。（1）截至4月19日，秦皇岛港口煤炭库存510万吨，环比+3.87%，同比-4.67%，处于同期中位水平；（2）截至4月19日，环渤海港口煤炭库存2280.2万吨，环比+0.89%，同比-14.02%；（3）截至4月19日，独立焦化厂炼焦煤库存646.86万吨，环比+3.84%，样本钢厂炼焦煤库存708.49万吨，环比+0.20%，当前均处于同期最低水平；（4）截至4月19日，110家样本洗煤厂精煤库存185.89万吨，环比-18.34%，同比+12.39%。

　　投资建议：（1）本周焦煤期货价格延续回升，建议关注优质的焦煤企业平煤股份、淮北矿业；（2）本周现货动力煤价格已止跌回升，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（3）部分煤企拓展下游煤电业务，营收、利润均有增长潜力，建议关注新集能源。

　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。