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事件:3月20日,公司发布2023年度业绩公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现营业收入1792.04亿元,同比增长21.11%,创历史新高;实现归母净利润53.08亿元,同比增长0.91%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销量方面,公司全年总销量为168.7万辆,创历史新高,其中新能源汽车销量48.7万辆,同比增长48.3%,创历史新高;出口销量27.4万辆,同比增长38.3%。
毛利率同比提升,渠道多元化使费用率上升:公司2023年毛利率为15.3%,同比提升1.2pct。毛利率提升的原因为:1)产品结构优化;2)成本下降;3)规模效应。公司2023年的行政费用率为6.7%,同比-0.1pct。销售费用率为6.6%,同比提升1.0pct。渠道多元化使费用率上升。公司2023年经营利润率为2.2%,同比提升0.4pct。
持续突破海外关键市场,2024年销量目标释放成长信心:2023年,公司吉利品牌持续突破关键市场,在全球43个国家完成10款高价值产品上市;领克品牌在亚太中东销量同比增长150%,新开拓中东、东南亚等新兴市场;极氪品牌先后进入欧洲、中东等国家和地区,首批海外直营门店在瑞典、荷兰落成营业。公司2024年计划销售额为190万辆,同比增长13%,其中新能源汽车目标同比增长66%,此外公司还计划推出9款新能源汽车产品,继续推动公司产品和技术升级。
投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润70.01/95.01/114.60亿元,对应PE分别为11.68/8.60/7.13倍,维持“增持”评级。
风险提示:产品销量不及预期,宏观经济波动风险,出海进展不及预期。
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