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M2和实体经济关系
根据MV=PY，合理的M2增长（实体部门派生）必须能够满足经济增长、资产价格合理上涨以及货币深化等多种需求，即：
M2增速=名义GDP增速+名义资产因素+扰动项
M2供给充裕，但流通循环不畅
实体部门资金来源：总量充裕，主要是财政和贷款同比大幅多增，企业债券少增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
实体部门资金去向：居民存款高增且定期化趋势明显；金融投资下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
M2供给充裕，但流通循环不畅
提升M2资金活跃度是关键。根据MV=PY，货币供给M充裕，为什么经济复苏缓慢？因为V（货币流通速度）出现了明显下降，也就是说M2资金的流通效率下降了。
M2增速平稳、M1增速走低印证了货币供应量并非主要矛盾。
风险提示
货币政策除了受我国经济环境影响外，海外经济环境也是重要因素。如果美联储降息低于预期，外汇贬值压力可能会对我国货币政策形成掣肘。
地方政务债务风险超市场预期。
房地产市场债务风险持续暴露
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