主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
综述:我们复盘船舶产业周期,解析全球格局与周期节奏,认为:本轮船舶大周期显性驱动主要为“绿色动力”加速下的朱格拉周期,当前正处于周期早期“量价齐升”阶段,2024年头部船企将兑现“红利三重奏”:全球供给侧出清后“新船订单向头部集中”的产能红利,当前“?供给<?需求”的价格红利;“量价双高,但钢材成本低位运行”的盈利红利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供给侧出清,中国造船业发力“LNG船+绿色船舶”
供给侧看,船舶行业从2008年后开始历经多年供给侧出清,全球造船产能向中韩日三国集中,2023年中韩日三国造船完工量以修正总吨计合计占比接近89%,其中,尤以中国船舶产业由“大国”向“强国”转变趋势显著,根据中国船舶工业协会数据,2023年新签船舶订单2589万修正总吨,占全球比例约为60%,相较2022年50%大幅提升,LNG、甲醇动力等绿色船舶订单快速增长,氨燃料预留、氢燃料电池等零碳船舶订单取得突破,新接绿色船舶订单国际市场份额达到57.0%,实现了对主流船型的全覆盖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“绿色动力”加速朱格拉周期,船舶换新周期进行时
船舶行业具有明显的周期性特征,上一轮造船高峰期为2000年2011年前后。考虑船舶20-25年的平均寿命,新一轮换新周期已然开启,根据UNCTAD数据,2023年全球船队以载货吨计已有约12.5%的船舶平均船龄超过20年,其中尤以油轮老龄化严重。减碳角度,2023年IMO制定战略力争全球航运业在2050年实现净零排放,绿色动力发展趋势不可逆转,成为本轮“船舶大周期”重要新动能。
卖方市场量价双高而钢材成本低位,船企盈利预计加速上行
造船产能供给紧而需求旺,卖方市场下,新船订单向头部集中,船企在手订单饱满,部分已排期至2028年;价格端,船企议价能力较高,全球新造船价格指数持续维持高位;成本端,原材料影响较大的钢板价格已自2021年高位时的超7000元/吨回落到4000多元/吨的历史中枢水平。2023年国内民营龙头船企扬子江船业造船业务毛利率22%,同比+9pcts,主要受益新船价格高位及原材料成本下降。因此,我们预计2024年国内上市船企将进入盈利加速上行通道。
投资建议:
长期减碳目标赋能下,本轮船舶朱格拉周期仍然处于早期阶段,存量运力老龄化程度仍然较高,“绿色船舶”发展势头不可逆转。我们持续看好造船业本轮大周期,建议关注:
1)有望受益造船产能、新船价格、钢材成本三大红利的造船龙头:中国船舶、中船防务、中国重工;
2)有望受益行业大周期的船舶动力系统龙头:中国动力。
风险提示:宏观经济不及预期风险,原材料价格及汇率波动,环保政策推进不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...