财通证券-轻工制造行业投资策略周报：地产回暖叠加去库推动，出海订单有望回暖-240331

　　地产回暖叠加补库推动，出海订单有望回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据Wind数据，截至2024年2月，美国成屋销售同比降幅已连续4个月降至个位数，2月新建住房销售同比增速提高，2024年降息预期下美国地产有望回暖，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中。建议关注相关转债：乐歌转债、松霖转债等。

　　本周转债行情表现：本周（2024.3.25-2024.3.29），中证转债指数、上证转债指数、深证转债指数分别跌0.49%、0.35%、0.77%，万得可转债等权指数跌0.81%，万得可转债加权指数跌0.51%。轻工制造板块中，永吉转债（+6.91%）、松霖转债（+1.59%）、海顺转债（+1.50%）涨幅居前。

　　本周转债条款信息：1）海顺转债：自2024年3月7日至2024年3月27日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格18.15元/股的85%，触发“海顺转债”转股价格向下修正条件。为充分保护债券持有人的利益，优化公司资本结构，支持公司的长期发展，公司董事会提议向下修正“海顺转债”转股价格，并将该议案提交公司股东大会审议。2）未来转债：“未来转债”将于2024年4月3日按面值支付第五年利息，每10张“未来转债”利息为35.00元（含税），除息日、付息日为2024年4月3日。

　　本周转债正股信息：1）永吉股份：公司2023年实现营业收入8.2亿元，同比增长25.16%。实现归属于上市公司股东的净利润1.0亿元，同比增长165.11%。报告期内公司烟标、酒盒、医用大麻等主要产品营业收入均实现不同幅度增长。2）华源控股：公司2023年实现营业收入24.1亿元，同比增长6.47%。实现归属于上市公司股东的净利润843.1万元，同比下降22.94%。在巩固战略客户份额的基础上，公司挖掘潜在客户，有效对接客户的实际需求，加大东南亚海外市场及中小客户开发力度，努力提升高附加值工业产品的销售份额。

　　风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期