民生证券-批文审核周度跟踪：本周城投“终止”批文增加，多为私募、区县级-240324

　　本周交易所批文“注册生效”和“通过”有所减少

　　本周（2024-03-18至2024-03-24，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6621亿元，其中私募债2221亿元，小公募4400亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周，交易所批文“终止”有所增加

　　本周（截至2024-03-24），交易所审核反馈为“终止”的公司债共138只，合计拟发行规模为2075亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周以来（截至2024-03-24），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共84只，合计拟发行规模为1257亿元。

　　分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为222亿元，其次是山东省（147亿元）、浙江省（142亿元），重庆省（137亿元），安徽省（128亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，安徽省终止率最高（23%），其次为辽宁和云南省（17%）。

　　分行政层级来看：2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为406亿元，其次是地级市平台（405亿元），国家级园区平台（252亿元），直辖市区平台（117亿元）。从终止率来看，直辖市区终止率最高，达17%，其次为其他园区（12%）。

　　本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大

　　本周（2024-03-18至2024-03-24，下文同），协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计2316亿元，其中MTN1252亿元，SCP360亿元，CP166亿元，PPN538亿元。

　　本周，协会债批文“完成注册”有所增加

　　2024年以来（截至2024-03-24），协会审核反馈为“完成注册”的协会债共420只，合计拟发行规模为4263亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共315只，合计拟发行规模为3005亿元。

　　分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1028亿元，其次是山东省（344亿元），湖北省（217亿元），浙江省（185亿元）、安徽省（159亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，甘肃省、辽宁省的完成注册率达到了100%，其次是广西（54%）、湖北（50%）。

　　分行政层级来看：2024年以来，地市级城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1263亿元，其次是，区县级（870亿元），国家级园区（480亿元），省级（201亿元），直辖市区（136亿元）。从完成注册率来看，省级园区的完成注册率达到42%，区县级完成注册率（40%）。

　　风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。