国都证券-医药生物行业周报：继续围绕创新与复苏布局-230206

　　一、市场表现回顾

　　本周医药生物（SW）板块下跌1.15%，在2021版31个申万一级行业中，表现排名第27位，同期沪深300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分子板块（申万三级行业划分）来看，本周仅体外诊断+2.51%、医疗耗材+0.21%和原料药+0.06%上涨，其余细分板块均下跌，跌幅由大到小分别为线下药店-4.67%、医疗研发外包-3.83%、医疗设备-2.63%、疫苗-2.43%、其他生物制品-1.46%、医院-1.32%、血液制品-0.84%、医药流通-0.50%、中药-0.42%和化学制剂-0.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　个股表现来看，涨幅排名前五的分别是百利天恒（+47.71%）、睿昂基因（+25.11%）、首药控股（+24.39%）、漱玉平民（+22.63%）和益方生物（+21.54%）；而跌幅排名前五的分别是*ST辅仁（-18.05%）、百克生物（-14.41%）、*ST必康（-11.02%）、美迪西（-10.27%）和健之佳（-10.20%）。

　　估值方面来看，截止2月3日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为26.31x，持续低于2010年以来中位数水平（35.79x），相较全部A股的估值溢价率为90.32%，持续低于2010年以来的中位数水平（+128.42%）。（数据来源：iFinD、Wind）

　　二、本周主要观点

　　继续围绕创新与复苏布局。回顾1月份，政策方面，2022年版国家医保药品目录正式发布，本次调整共有111个药品新增进入目录，147个目录外药品参与谈判和竞价（含原目录内药品续约谈判），121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%，与往年基本持平，最大降幅超过90%。整体而言，本次医保谈判降价幅度相对温和，符合市场预期，新增进入目录的药品未来销售规模有望实现高速稳定的增长。此外，口腔种植体集采落地，中选的大多数企业均围绕此前规则明确的最高入围价进行合理报价，符合市场预期。预计2023年3月下旬到4月中旬，种植牙费用综合治理结果落地实施，患者将全面享受到降价后的种植牙服务。随着届时种植牙费用综合治理结果落地实施，种植一颗牙的整体费用（含医疗服务、种植体和牙冠）有望降低50%左右，较此前上万的费用降幅较为明显。目前国内种植牙渗透率相较海外发达国家，有很大提升空间，种植牙费用综合治理落地后有利于国内种植牙渗透率的提升。疫情方面，根据《中国疾病控制中心周报》刊登的《全国新型冠状病毒感染诊疗和监测数据概述》显示，国内本轮疫情在2022年12月下旬达到高峰，至2023年1月下旬全国整体疫情已降低至较低水平，春节假期期间，疫情未出现明显反弹，在整个流行过程中，未发现新的变异株，目前国内本轮疫情已近尾声。2月4日最新数据显示，截止2月2日全国新冠感染住院病例9.87万例，重症0.79万例。短期而言，国内新冠疫情影响基本消除。展望2月，我们认为在政策预期稳定、疫情影响趋无的背景下，围绕创新与复苏主线布局，尤其是复苏主线，国内医疗服务及消费医疗需求复苏态势有望超预期演绎，建议关注眼科、牙科、院内手术、创新药、创新药产业链等细分领域。

　　三、行业动态跟踪

　　国家药监局：加快临床急需新药、罕见病用药、儿童用药等上市速度。2月1日，据国家药监局网站消息，2023年全国药品注册管理和药品上市后监管工作会议在北京召开。会议总结2022年和过去五年的工作，分析当前形势任务，部署2023年重点工作。会议强调，2023年药品注册管理和药品上市后监管要在“疫情防控、风险化解、创新发展、能力提升、廉政建设”五条主线上实现稳中求进：做好新冠病毒疫苗药物研发服务、应急审评审批、质量监管工作，服务保障疫情防控大局；加强重点品种、重点环节、重点领域监管，巩固拓展专项整治行动成果，有效防范化解安全风险隐患；持续深化审评审批制度改革，加快临床急需新药、罕见病用药、儿童用药等上市速度，创新监管方式和手段，推动产业高质量发展；完善法规制度体系，推进药品注册受理、审评和审批全程电子化，推动药品检查体系规范化发展，提升监管效能；加强党风廉政建设，夯实防腐机制，严惩违法违纪行为，为扎实推进中国特色药品监管现代化提供坚强保障。

　　国家医保局：逐步将辅助生殖技术纳入医保支付范围。针对关于建议将不孕不育治疗纳入免费医疗的提案，国家医保局近日答复，将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围，并鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。国家医保局表示，医保部门始终高度重视人口问题，目前已将符合条件的生育支持药物，如溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵药品纳入医保支付范围，提升了部分患者的用药保障水平。该局提出将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围，努力减轻不孕不育患者医疗负担，提高医疗保障水平。

　　五部门联合严打药品犯罪，2月1日起正式施行。2月1日，《药品行政执法与刑事司法衔接工作办法》正式实施，这一工作办法强化了多部门联合查处大案要案，加强对药品行刑衔接工作规范和指导。“行刑衔接”即行政执法和刑事司法相衔接，指及时将行政执法中查办的涉嫌犯罪的案件移送司法机关处理的工作机制，旨在防止以罚代刑、有罪不究、降格处理现象发生。药品领域的“行刑衔接”最先体现在医保基金监管之中。国家医保局曝光的2022年第三期的9起典型案件中，有8起涉及刑事立案，各涉事被告人被判处有期徒刑六个月至十二年不等的刑罚，并处罚金。

　　中疾控网站发布全国新型冠状病毒感染疫情情况。2023年2月4日，中国疾病预防控制中心官方网站发布全国新型冠状病毒感染疫情情况：2月2日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新冠病毒感染现有住院病例98742例，现有重症7918例，其中新冠病毒感染重症653例、基础性疾病重症合并新冠病毒感染7265例。1月27日至2月2日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团医疗机构累计在院新冠病毒感染相关死亡病例3278例，其中新冠病毒感染导致呼吸功能衰竭死亡131例、基础疾病合并新冠病毒感染死亡3147例。

　　国家疾控局印发《疾病预防控制标准管理办法》。1月31日获悉，为加强疾病预防控制标准工作规范化建设，保证标准质量，促进标准实施，日前，国家疾控局制定、印发《疾病预防控制标准管理办法》。《办法》共分为六章：总则；标准规划与计划的制定；标准起草与征求意见；标准审查、报批与发布；标准实施与评估；附则。

　　（资料来源：国家医保局、国家药监局、中国疾病预防控制中心、国家疾控局）

　　四、重点个股

　　1）创新药及产业链标的：恒瑞医药、科伦药业、药明康德、凯莱英、康龙化成、九洲药业、泰格医药等；

　　2）医疗器械标的：迈瑞医疗、联影医疗、海泰新光、澳华内镜、艾德生物、开立医疗、乐普医疗、鱼跃医疗等；

　　3）医疗服务及药房标的：爱尔眼科、通策医疗、华厦眼科、国际医学、益丰药房等；

　　4）医疗大消费标的：爱博医疗、华润三九、同仁堂、爱美客等；

　　5）疫苗标的：智飞生物、长春高新、康泰生物、万泰生物等；6）生命科学产业链标的：纳微科技、百普赛斯、诺唯赞等。

　　五、风险提示

　　疫情反复超预期风险；医药政策变动超预期风险；行业创新不及预期风险；国际政治局势动荡加剧风险。