华鑫证券-食品饮料行业周报：板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会-240707

　　一周新闻速递

　　行业新闻：1）贵州33亿元涉酒投资项目公示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）前五月四川白酒产量71万千升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）三得利看好威士忌领域持续增长。

　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台等15亿元成立生物科技基金；茅台强调市场工作“三个转型”。2）泸州老窖：52度国窖经典装停止接收订单；泸州老窖酿酒公司注资增至4.88亿元。3）山西汾酒：汾酒集团与山西证监局会谈。

　　▌投资观点

　　当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

　　白酒板块：茅台价格逐步企稳，关注板块Q3回款启动情况。根据今日酒价，目前飞天散瓶/整箱批价2300/2530元，继上周大跌后持续上涨并稳定在2300元左右，酒企动作提振部分市场信心。目前Q3回款政策逐步开启沟通，表面考验经销商资金实力，实则对各产品品牌力提出要求。在渠道周转资金有限及对市场的信心不明朗形势下，经销商更偏好具备较强抗风险能力的产品，故品牌表现预计进一步分化，头部品牌穿越周期能力更强，二三线酒企业绩下行风险更大。短期看，当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受后续中秋国庆动销影响，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。

　　大众品板块：Q2消费疲软叠加多雨水天气影响部分饮料产品终端动销，考验企业应变能力、渠道承受力与产品必选属性，看好弱复苏环境下Q2仍能保持稳增业绩的企业。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。

　　风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等