光大证券-2024年2月行业比较月报：价值为底仓，成长搏弹性-240201

　　 2月市场风格或介于均衡与顺周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月份市场处于“弱现实，弱情绪”情景，市场风格明显偏防御。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望未来，我们认为短期内“现实”或会呈现弱修复，而“情绪”也有望在春节后走强，因此未来市场可能会处于“强现实、强情绪”情景，市场风格或许会较为均衡。此外，考虑到当前市场对于活跃资本市场政策有一定期待，若预期出现落空，“情绪”也可能会出现回落，因此“强现实、弱情绪”情景也可能会出现，在这种情景下，市场风格或会偏向顺周期。

　　一级行业中，2月重点关注石油石化、非银金融、医药生物、传媒、基础化工及电子。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，石油石化、非银金融、医药生物、传媒、基础化工及电子的得分最靠前，2月份值得重点关注。

　　石油石化关注“三桶油”及油服。地缘政治风险上升，叠加市值管理或纳入考核，石化央企估值或进一步改善，关注“三桶油”及油服板块。

　　非银金融关注保险。当前稳增长、稳市场政策持续发力，若权益市场回暖，有利于保险板块股价回暖。此外，保险板块中央国企占比高，有望受益于市值管理考核。

　　医药生物关注血制品。短期来看，政策放开有望推进静丙用药升级换代，中长期来看，国内静丙用药量与发达市场差距大，行业增长空间广阔。

　　传媒关注出版。出版行业公司估值上升空间较大，在AI主题的演绎下有望进一步释放。

　　基础化工关注国产替代材料、龙头白马。货币政策落地有望启动春季行情，经济修复预期下国产替代主题和顺周期龙头白马值得关注。

　　电子关注AI产业链。AIGC浪潮延续下，算力仍是核心底座，虚拟数字人产业有望快速发展。

　　风险提示：市场情绪大幅回落；经济增长不及预期，导致A股市场表现不佳；中美关系波动压制市场风险偏好。