银河证券-汽车行业周报：4月上半月新能源车渗透率突破50%，地方政府密集发布“以旧换新”政策细则-240421

　　本周观点更新

　　根据乘联会数据，4月1日-14日，乘用车市场零售51.6万辆，同比-11%，较上月同期-3%，今年以来累计零售534.8万辆，同比+10%；4月1-14日，全国乘用车厂商批发53.4万辆，同比+13%，较上月同期-9%，今年以来累计批发612.8万辆，同比+11%，4月销量同比下滑主要是受到清明节假期影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月1日-14日，新能源车市场零售26万辆，同比+32%，较上月同期+2%，4月上半月新能源零售渗透率首次突破50%，今年以来累计零售203.2万辆，同比+34%，新能源车渗透率自3月以来不断上升，主要受益于前期新款产品产能爬升，加速兑现在手订单。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆，同比+43%，较上月同期+8%，渗透率同样超过50%，今年以来累计批发221.9万辆，同比+32%。新能源车持续保持在驱动车市销量稳健增长中的关键性地位，政策助力有望成为巩固新能源车发展的重要力量。为响应商务部等14个部门于4月12日发布的《推动消费品以旧换新行动方案》中提到的“鼓励有条件的地方支持汽车置换更新”，众多地方政府开始发布汽车“以旧换新”补贴细则，并对新能源汽车的购买进行了倾向性的补贴，以推动本地区的新能源车产业发展，如湖南省发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，重点提到“加大政策支持力度，扩大节能与新能源汽车消费”；广东省发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，鼓励汽车生产、经销企业通过促销、补贴、赠送充电桩等形式提供购车优惠让利，促进汽车更新消费；南京市在4月15日-6月30日，根据车价差异，对购买燃油车提供1000元/3000元的补贴金额，购买新能源车提供2000元/4000元的补贴金额，且以旧换新叠加额外1000元补贴；苏州自4月20日起，根据车价差异，对以旧换新购置燃油车提供3000/5000元的补贴，直接新购不提供补贴，以旧换新购置新能源车提供4000/6000元的补贴，直接新购亦提供3000/5000元的补贴。

　　周度行情回顾

　　本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为1.52%、0.56%、1.89%。汽车板块的涨跌幅为-0.45%，涨跌幅排行位列30个行业中第14位。分子板块来看，商用车、摩托车及其他、乘用车、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为2.97%、2.25%、-0.02%、-1.97%、-5.63%。

　　估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为33.17x/22.88x/22.49x/20.29x/17.35x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为2.29x/2.18x/2.01x/1.94x/0.64x。

　　投资建议

　　整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。

　　风险提示

　　1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。