信达证券-石油加工行业：原油月报， IEA下调24年原油供给增量预期-240403

　　【原油价格板块】截至2024年3月29日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为87.42、83.71、83.02、75.61美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+4.54%）、WTI原油（+6.95%）、俄罗斯ESPO（+6.39%）、俄罗斯Urals（+5.63%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年年初至今不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（ +15.19% ）、WTI原油（ +18.94% ）、俄罗斯ESPO （ +11.81% ）、俄罗斯Urals（+16.77%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【原油库存板块】根据2024年3月报，IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为-27.58、-27.34、-168.65万桶/日，较2024年2月预测分别-108.48、-14.66、-16.31万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为-74.52万桶/日，较2024年2月预测均值-46.48万桶/日。EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+32.35、-166.57万桶/日，两大机构预测2025年库存变化平均为-67.11万桶/日。对于2024Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别-1.40、-20.15、-97.08万桶/日，三大机构预测库存平均-39.54万桶/日。

　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年3月报中对2024全球原油供给预测分别为10290.00、10216.40、10277.12万桶/日，较2023年原油供给分别+83.68、+37.61、+89.33万桶/日，相较2024年2月报预测分别-89.12、-13.49、-40.04万桶/日；EIA和OPEC对2025年原油供给预测量分别为10414.78、10463.85万桶/日，较2024年原油供给分别+ 198.38、+186.73万桶/日。具体来看，2024年3月IEA、EIA和OPEC预测2024Q1全球原油供给同比增量分别+25.50、+42.08、+38.34万桶/日，相较2024年2月预测量分别+10.92、+35.22、+43.33万桶/日。

　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年3月报中对2024全球原油需求预测分别为10317.58、10243.74、10445.77万桶/日，较2023年原油需求分别+133.39、+142.65、+234.39万桶/日，相较2024年2月预测量分别+19.36、+1.17、+5.55万桶/日；EIA和OPEC对2025年原油需求预测量分别为10382.43、10630.43万桶/日，较2024年原油需求分别+138.69、+184.66万桶/日。具体来看，2024年3月IEA、EIA和OPEC预测2024Q1全球原油需求或将分别同比+169.87、+176.50、+175.51万桶/日，相较2024年2月预测量分别+36.51、-28.43、+0.70万桶/日。

　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。