财通证券-英伟达-NVDA.US-2022Q4财报点评-230226

　　事件：英伟达（NVIDIA）于2.23日发布2022年第四季度财报，四季度共营收60.51亿美元，同比-20.83%/环比+2.02%；净利润14.14亿美元，同比-52.91%/环比+107.94%，此业绩超出之前预期，消息一出，股价大涨逾7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　Q4营收60.51亿美元，毛利率63%，游戏触底，数据中心高增不再1）英伟达是世界顶尖的人工智能计算公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2022Q4营收60.51亿美元，同比-20.83%/环比+2.02%，高于之前预期；毛利率重回六十以上，为63.3%,同比2.1pts/环比+9.7pts；净利润14.14亿美元，同比-52.91%/环比+107.94%。22Q4运营支出为25.76亿美元，其中19.51亿美元用于研发支出。2）2022全年营收269.74亿美元，与2021年的269.14亿美元基本持平，其中毛利率为56.9%，相较2021年下滑8pts，净利润为43.68亿美元，相较于2021年下滑55%。

　　两大核心业务游戏和数据中心表现平平，原因各不相同1）游戏业务Q4收入18.31亿美元，同比-46%/环比+16%，PC市场依旧低迷是游戏业务下滑的主要原因，虚拟货币的价格持续走低导致矿机需求减弱，但需求不足及更新换代造成的库存问题已接近尾声。2）数据中心收入36.16亿美元，同比+11%/环比-6%，美国科技大厂的业务收缩，以及美国对华于去年9月份推出的高端AI芯片禁令，导致英伟达数据中心业务高速增长不再；3）汽车业务Q4实现营收2.94亿美元，同比+135%/环比+17%，这主要来自于自动驾驶和人工智能驾驶舱业务解决方案的收入，随着汽车业务不断增长，该块业务有望成为英伟达新的支撑点。

　　2023Q1受PC市场恢复及AI等新兴市场加码下，有所回暖1）2023Q1预计收入为63.7~66.3亿美元，毛利率为63.6%~64.6% 2）随着下游PC市场的企稳，销量回暖，库存虽仍有所增加，但增速已经远低于之前，同时公司看好销量触底反弹，显卡库存危机已经接近尾声；微软宣布将自己Xbox游戏导入英伟达游戏云平台，推动游戏业务进一步反弹3）Chatgpt的火爆促进了各大公司对算力的需求，将会助推公司业绩反弹上升4）自动驾驶解决方案的日渐成熟在新能源汽车的带动下，将逐渐成为公司新的成长动力。

　　风险提示：市场复苏仍待考证；国际政治因素；经营费用较高