天风证券-医药生物行业：医药反腐中期影响~反腐新形势下社会办医发展机会-230820

　　行业动态

　　2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，在继牵头全国范围内首个中药饮片联采之后，山东再次牵头针对中药配方颗粒开展集采。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次中药配方颗粒联盟集采由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团15个省级单位组成省际联盟，针对具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种开展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2023年8月18日，国家医保局发布《关于公示2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告》，正式公布初步通过形式审查的药品及相关信息。国家医保局公布初步通过形式审查药品390个：目录外226个，目录内164个。

　　市场观察

　　上周医药生物板块下跌2.44%（排名22/31），年初至今板块下跌11.09%（排名26/31）。近期整体行情以震荡为主。

　　投资观点

　　通过本次医药领域反腐集中整治，医药全产业链有望得到持续健康有序发展。就民营医疗服务机构而言，在行业持续净化的大背景下，有望迎来中长期维度的结构性机遇。我们认为，医药领域反腐对民营医疗机构的影响如下：

　　1）反腐重点：本次集中整治涉及面广，民营医疗机构非整治重点。治理内容重点在六个方面，一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及“带金销售”；三是社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用；五是医药生产经营企业不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。

　　2）高发环节：民营医疗机构集团采购机制减少腐败可能性。民营医疗机构主要设备、耗材、药品等多为集团通过标准化流程集中采购，在招采环节上减少了医院管理层直接插手的可能性。

　　3）医生发展：民营医疗机构提供市场化发展路径，促进多点执医。2023年5月10日国家卫生健康委等14个部门日前联合印发《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，要求严肃处理医疗机构工作人员违法违规牟取个人利益行为。在公立医院薪酬制度改革持续深化的背景下，民营医疗机构对医生的激励机制更为市场化，为医生提供了一条差异化的职业发展路径。

　　4）医院定位：公立强化公益性，民营侧重多元化。2023年7月24日国家卫生健康委印发《关于印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务的通知》，深化以公益性为导向的公立医院改革。优质民营医疗机构的医疗服务能力在新的价格体系下，相比于公立医疗机构将更具有性价比和市场调节下的差异化和灵活度。

　　建议重点关注有业绩持续兑现能力的优质医疗服务公司，尤其是有估值弹性、正向政策鼓励或出清见底的医疗服务企业：国际医学、爱尔眼科、华夏眼科、通策医疗、美年健康、三星医疗、华润医疗(H)、固生堂(H)、锦欣生殖(H)、海吉亚医疗(H)等。

　　风险提示：医疗事故风险，经营不及预期，政策变动风险