华泰期货-原油日报：美国对伊朗石油出口追加制裁，但短期影响有限-240425

　　市场要闻与重要数据

　　 1. WTI 6月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.66%，报82.81美元/桶；布伦特6月原油期货收跌0.40美元，跌幅0.45%，报88.02美元/桶；上期所原油期货2406合约夜盘收涨1.29%，报650.00元人民币/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.据俄新社：俄罗斯能源部称，4月份的燃料产量将弥补3月份的产量损失。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3.消息人士：欧洲委员会预计将提议对违反G7对俄罗斯石油价格上限的油轮实施直接制裁，预计将向其俄罗斯制裁名单中新增40个实体。

　　4. EIA报告：04月19日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加79.3万桶至3.657亿桶，增幅0.22%。

　　5. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少636.8万桶至4.54亿桶，降幅1.38%。

　　6、据路透计算：俄罗斯4月份的石油和天然气收入将同比增长一倍，达到140亿美元。

　　■投资逻辑

　　美国国会最近通过的一揽子法案，包含了最新对伊朗石油出口的相关制裁法案《SHIP》，法案包括：对接受SDN制裁名单上运输伊朗石油油轮的外国码头运营商实施制裁；对进行伊朗石油船对船中转的船东实施制裁；对有意购买或加工伊朗石油的炼厂实施制裁；禁止运输过伊朗石油的油轮在美国港口靠岸长达两年。这其中大部分条款与美国现有的二级制裁类似，但措辞试图迫使政府采取行动。重要的是，执法将在颁布后至少180天开始，最早在10月下旬。《SHIP法案》还要求EIA在120天内（8月下旬）向国会提交一份报告，分析伊朗石油的走私数量、技术和所涉及的公司/船只/码头。我们认为制裁的影响有限，绝大部分伊朗石油贸易的参与者没有对美国的金融敞口且已经找到方法规避制裁，且该制裁正式实施在180天以后，伊朗石油出口将维持在150万桶/日。

　　■策略

　　单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，地缘政治驱动转弱，伊以冲突影响有限，前期空单继续持有，通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。

　　■风险

　　下行风险：俄乌局势缓和，中东局势缓解、宏观黑天鹅事件

　　上行风险：冲突导致产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级