光大证券-零售行业周报第524期：黄金价格创新高，期待二季度消费回暖-240414

　　零售板块行情回顾：

　　过去两周（8个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.71%和-1.84%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.61%，跑赢上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年以来（66个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和-3.11%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.76%，跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　过去两周，商贸零售行业涨幅为1.61%，位列30个中信一级行业的第7位。过去两周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、煤炭和钢铁，涨幅分别为8.67%、4.10%和2.71%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-4.76%，位列30个中信一级行业的第13位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、石油石化和煤炭，涨幅分别为18.95%、14.80%和14.75%。

　　过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为8.07%、4.38%和2.17%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和专业市场，涨幅分别为10.76%、7.71%和1.55%。

　　过去两周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，61家公司上涨，1家公司持平，44家公司下跌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、曼卡龙和宁波中百，涨幅分别为114.54%、41.25%和34.71%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，29家公司上涨，77家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、爱施德和新华百货，涨幅分别为63.47%、31.11%和30.47%。

　　零售行业投资策略：

　　短期内，受益于黄金价格提升，黄金珠宝板块受关注度较高。但目前我们认为金价在短期内或有一定的超涨压力，建议投资者理性看待，建议回归公司基本面，关注黄金珠宝板块2023年年报和2024年一季报的业绩表现。由于2023年二季度基数相对较低，我们认为2024年二季度的消费同比增长情况或将环比一季度有所改善。此外，目前免税板块或有筑底迹象，长期仍有一定发展空间，短期承压不改免税渠道的长期投资价值。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

　　风险分析：

　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。