正信期货-宏观利多延续，黄金屡创新高，沪铝偏强震荡-240408

　　宏观：周内宏观面利多消息频出，虽然美联储主席鲍威尔表态不急于降息，但随着3月中国制造业PMI升至荣枯线以上，黄金价格屡创新高带动大宗商品上涨，4月2日晚间中美元首互通电话，随后美国财政部部长耶伦在广州同我国高层举行多轮会谈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　氧化铝-产业基本面总结：

　　供给：国内矿山复产偏慢，不确定性较大，市场偏悲观，海外进口持稳，略有抬价，价格整体偏稳健

　　进口：2024年2月中国氧化铝净进口15.22万吨，中国氧化铝净进口累计为36.35万吨；进口开始亏损，进口通道关闭

　　需求：下游复工复产逐步进行，西南电解铝复产已在落实当中，氧化铝需求边际改善

　　利润：氧化铝目前冶炼成本在每吨2920元左右，每吨盈利400元，较上一周微幅变化；烧碱较3月29日下跌80元/吨，跌幅2.37%

　　从基本面来看，预计震荡偏强运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内铝土矿供给偏紧，进口平稳多以长单为主，短期紧平衡下矿价坚挺，给予氧化铝成本支撑；云南电解铝复产已在计划当中，氧化铝需求边际改善，加之近期铝价走强，预计会对氧化铝价格有一定推动作用；同时近期进口出现亏损，进口通道关闭，预计国内流通趋紧。简言之，预计氧化铝主力05合约价格震荡偏强。

　　电解铝-产业基本面总结：

　　供给：国内供给短期持稳生产，云南水电复产已在计划当中，但产量预计在4月中下旬才能体现

　　进口：2月净进口22.42万吨，同比增长14.93%；当前进口亏损大幅扩大至1060元/吨，进口通道关闭

　　需求：1-2月中国铝材产量累计976.49万吨，同比增长11.5%；1-2月铝合金产量222.1万吨，同比增长22.8%

　　利润：电解铝冶炼行业处于盈利状态，目前冶炼成本在18250元附近，利润在1560元附近，较上一周上涨180元/吨

　　库存：电解铝社会库存为84.5万吨，较上一周累库1.8万吨；货源充足，下游按需提货，现货维持深贴水

　　宏观面内外利多持续，国内3月PMI数据显示繁荣且超预期，国外美国非农就业超预期，经济保持强劲。基本面累库周期即将结束，加之下游需求边际改善，支撑价格偏强运行；同时国内外黄金价格屡创新高，带动有色金属价格维持强势；现货维持深贴水，但社库数据端已有去库迹象，预计贴水走阔幅度有限。简言之，预计沪铝价格偏强震荡，建议持续关注库存变化节奏、云南复产进度及下游经济恢复情况