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投资要点
事件:公司发布2024年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1公司实现营收9.97亿元,同比+11.19%;归母净利1.54亿元,同比-11.56%;扣非后归母净利1.42亿元,同比-17.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
营收稳健增长,经营韧性凸显。2024Q1营业收入同比增长11.19%,较上年同期增加1亿元,一方面,公司并表浙江可瑞增加收入;另一方面,公司零售业务具备韧性,总体保持稳健经营。
毛利率同比改善,投资收益减少致净利润同比下滑。2024Q1公司销售毛利率41.48%,同比变动+4.3pct。期间费用率方面,2024Q1公司销售费用率15.05%,同比变动+1.22pct;管理费用率6.96%,同比变动0.18pct;研发费用率3.44%,同比变动-0.16pct;财务费用率-1.56%,同比变动+0.31pct。此外,2024Q1公司投资净收益284万元(2023Q1为6988万元),主要系本期宁波东鹏合立股权投资合伙企业(有限合伙)持有的金融资产产生的公允价值变动收益减少所致。2024Q1其他收益1986万元,同比增加199.76%,主要系本期收到政府补助增加所致。
经营活动现金净流量同比减少。2024Q1公司经营活动现金净流量-1.76亿元,同比-23.76%。1)收现比情况:2024Q1公司收现比118.03%,同比变动-3.42pct;2)付现比情况:2024Q1公司付现比142.77%,同比变动+0.44pct。
盈利预测与投资评级:公司持续推进“双轮驱动”战略落地,零售端强化渠道下沉、空白市场扩张及同心圆产品延伸,工程业务稳健拓展,在地产、市政等领域拓展增量市场同时保证经营质量。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润为14.88/16.57/18.53亿元,对应PE分别为18X/16X/15X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行的风险;原材料价格大幅波动的风险;竞争加剧的风险;新业务开拓不及预期的风险。
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