主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
2023年三季度公司归母净利润同比下降9.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q3单季营收120.91亿元(同比-5.3%,环比+47.0%),归母净利润9.9亿元(同比-9.8%,环比57.1%),扣非归母净利润9.8亿元(同比-8.4%,环比+61.0%),经营性净现金流24.8亿元(同比+60.3%,环比+281.7%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
自6月下旬开始,云南电解铝复产,报告期内公司电解铝开工率从60%增加到100%。恰逢三季度是丰水期,公司用电成本在0.32元/度(含税)附近,因此Q3毛利润环比增加近5亿元。
资产负债率和财务费用维持低位。截至三季度末,公司资产负债率29.5%,比半年末27.7%略增,带息债务45亿元,比半年末减少4亿元。三季度公司财务费用3200万元,2023Q1-Q3财务费用0.99亿元,同比下降48%。
产品低碳优势将凸显。2022年公司生产用电结构中绿电比例达到约88.6%,碳排放约为煤电铝的20%,比煤电铝减排10吨二氧化碳当量/吨铝。今年10月1日欧盟正式启动碳边境调节机制过渡期,对包括铝在内的六大行业商品征收“碳关税”,对高碳排放企业的产品出口欧洲构成影响。过渡期至2025年12月31日,2026年1月1日正式起征,并在2034年之前全面实施。国内外碳减排背景下,公司产品低碳优势将进一步凸显。
风险提示:限电影响产量,氧化铝价格大幅上行风险。
投资建议:下调盈利预测,维持“买入”评级
我们假设2023-2025年铝现货价格分别为18800/19500/19500元/吨(原预测值均为20000元/吨),氧化铝价格为2900元/吨,预焙阳极价格为5500元/吨,公司用电含税价格为0.41元/度,预计2023-2025年收入396/489/533亿元,同比增速-18.2/23.3/9.0%,归母净利润40.10/55.39/60.56亿元(原预测值52.37/57.76/63.19亿元),同比增速-12.2/38.1/9.3%;摊薄EPS分别为1.16/1.60/1.75元,当前股价对应PE分别为11.6/8.4/7.7x。公司是国内绿色水电铝龙头企业,电力成本较低且稳定,产品低碳优势将进一步凸显,维持“买入”评级
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...