德邦证券-周观REITs2023年12月第5周：第二批消费基础设施REITs正式申报-231230

　　投资要点：

　　第二批消费基础设施REITs正式申报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月26日，据上交所债券项目信息平台显示，华夏首创奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金、华安百联消费封闭式基础设施证券投资基金已正式申报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　市场表现方面，本周REITs市场上行，富国首创水务封闭式REIT （6.26%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数上涨0.43%，REITs总指数上涨0.35%，产权REITs指数下跌0.12%，经营权REITs指数上涨1.03%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数2.47个百分点，跑输中证全债指数0.08个百分点，跑赢南华商品指数1.72个百分点。细分类别方面，富国首创水务封闭式REIT、中金普洛斯REIT、鹏华深圳能源REIT领涨，涨跌幅分别为6.26%、3.90%、3.80%。建信中关村产业园REIT、华安张江光大园REIT、博时招商蛇口产业园REIT领跌，涨跌幅分别为-5.75%、-4.85%、-4.60%。

　　相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0.05和0.11；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.13、0.04和0.09；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.19、0.1和0.12。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为上证50，相关系数为0.318。REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.76。近20日中，交通基础设施REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.91。REITs细分类别方面，近250日保租房REITs与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.13、0.11、0.18和0.16。近20日保租房REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0.02、0.08、-0.01、0.18、0.04和0.12。REITs对应个股表现方面，近250日中，富国首创水务封闭式REIT、华安张江光大园REIT和沪杭甬杭徽REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.14、0.11和0.1。近20日中，鹏华深圳能源REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT和华夏基金华润有巢REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.35、0.28和0.2。

　　流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为4.6亿元，环比上周上升16.1%，产权和经营权成交额(MA5)分别为2.96和1.64亿元，环比上周分别变化了29.1%和-1.8%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1.44、0.7、0.87、0.41、0.37、0.82亿元，环比上周分别变化了24.7%、39.8%、58.5%、16.1%、-15.4%、-16.0%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比31.2%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为1.36亿份，环比上周上升17.6%，产权和经营权成交量(MA5)分别为1.11和0.25亿份，环比上周分别变化了27.3%和-11.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.61、0.09、0.29、0.16、0.09、0.12亿份，环比上周分别变化了24.0%、31.5%、48.9%、15.9%、-23.6%、-18.9%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比44.9%。换手率方面，本周REITs换手率为6.8%，环比上周上升12.1%，产权和经营权换手率分别为7.7%和5.1%，环比上周分别变化了20.5%和-9.1%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为7.5%、9.1%、7.9%、7.0%、12.4%、3.3%，环比上周分别变化了12.1%、36.1%、40.1%、15.2%、-18.8%、2.3%。

　　估值方面，平安广交投广河市场REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.55；博时招商蛇口产业园REIT的估值收益率最高，为8.6%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.01；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.46%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.78；中金普洛斯REIT的估值收益率最高，为6.47%。保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的PV倍数最小，为0.91；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.76%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为0.97；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为7.31%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.46；华夏中国交建高速REIT的估值收益率最高，为12.86%。

　　风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。