信达证券-2024年两会的六大关注点-240228

　　经济增长目标如何设定？2024年各省GDP增速目标的加权平均数为5.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019至2023年，全国GDP增速目标低于地方GDP增速目标平均值0.3-0.8个百分点，据此我们推断2024年中央GDP目标设定在5.0%左右的概率较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，将2024年经济增速目标设定在5%，短期能够稳定微观主体的信心，长期而言有助于在2035年更顺利地实现远景目标。

　　财政政策如何发力？财政政策适度加力，我们预计2024年年初预算赤字设定在3%左右，另外安排1万亿不计入赤字的特别国债，实际资金支持力度保持在比2023不减的水平；新增专项债规模为3.8-4万亿元之间。2023年中央经济工作会议明确要求，积极的财政政策要适度加力、提质增效；要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。目前我国财政政策仍有较大的空间，尤其是中央杠杆率不高，中央加杠杆空间大。

　　货币政策如何定调？当前我国通胀水平较低，低通胀导致实际利率偏高，货币政策存在放松空间。货币政策基调预计延续“灵活适度，精准有效”，重视对实体经济的支持效率。结构上，“五篇大文章”或将成为货币政策的重要方向。

　　促消费、稳就业有什么抓手？在高基数下，消费对经济的支撑作用大概率减弱，可以看到2024年各省加权平均的社零目标增速普遍下调。2024年加权平均目标增速6.4%左右，较2023年的7.1%下调0.7个百分点。根据各省政府工作报告，新能源汽车、家电等大宗消费，以及文旅、“国潮”等消费新业态可能是重点方向。我们预计2024年全年就业目标基本与2023年持平，青年人就业难的问题仍待破解，或需要关注青年人就业偏好的变化。

　　如何化解房地产风险？2023年下半年以来地产政策放松提速，但对房地产市场的提振效果有待观察。两会有望对“构建房地产发展新模式”做出更明确的部署。“三大工程”短期有助于缓解房地产的下行态势，长期有望成为构建房地产新模式的着力点。

　　如何布局高质量发展？自2023年9月在黑龙江首提“新质生产力”以来，习近平总书记已多次提及。发展新质生产力是推动高质量发展的重要着力点。具体而言，形成新质生产力需要以发展战略性新兴产业和培育未来产业为重点。在地方政府工作报告中，各省的新质生产力计划旨在通过传统产业升级、数字化转型、未来产业布局等措施，提高地区的经济。

　　风险因素：政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期；地缘政治风险加大；房地产市场波动超预期。