中信期货-航运（集运）日报：宏观情绪、港口罢工预期推动EC高开，现货偏弱运行涨幅大幅回吐-240925

　　宏观情绪、港口罢工预期推动EC高开，现货偏弱运行涨幅大幅回吐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日宏观政策利好带动工业品期货市场强势上涨，美国港口东海岸罢工影响预期继续发酵，ONE表示将暂停船舶向美东港口挂靠。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长荣海运表示2025年欧线长协运价或将高于2024年长协水平；今日EC各合约高开，主力合约2412减仓涨近12%，EC2508触及涨停。随后各合约震荡下行，10合约受弱基本面带动下午一度翻绿；午后开盘2412再度下行，截至收盘失守2000点，涨3.1%；持仓量大幅回落至3.6万手；远月08合约增仓上行收于1650点，涨6%。

　　宏观方面，9月美国消费者信心指数下挫，意外大幅下降6.9点至98.7，创下2021年8月以来的最大跌幅，原因是对劳动力市场和整体经济前景的担忧；未来六个月的预期指数在9月下降至81.7，而当前状况指数下降至124.3；继续降息50基点概率攀升。离岸人民币升值突破7.0，叠加外需走弱预期或对后续出口市场或将带来压力。

　　现货市场整体震荡转弱，昨日阳明海运FAK降至3000美元左右，THE联盟成员整体将跟进。短期来看，航司仍在揽国庆假期后半段的货物，十月上旬装载率表现未见明显转势，运价或有跌破3000美元/FEU风险。近期美东罢工事件在节前或有情绪影响，具体来看对欧地航线集运运价而言其影响传导链条较长，需观察11月美线运价是否出现止跌，及后续能否配合旺季带动欧线挺价。我们倾向于认为美东方面或将有1周左右的短期罢工，对美国航线和其他航线运价有一定支撑；该事件仍面临不确定性，建议持续保持关注。

　　地缘方面，以色列与真主党冲突局势维持紧张。目前来看以色列与黎巴嫩冲突持续空袭，关注后续是否有演变成地面战争风险。真主党方面近日敦促伊朗对以色列发动袭击，但伊朗到目前为止一直保持克制，同时对美方施压恳请美国阻止战争，美国多地举行抗议要求对以色列实施武器禁运。以军归还100具被扣押巴勒斯坦人遗体，地缘端关注对情绪风险。

　　展望：震荡，2410合约或仍有下行压力；节前提保减仓、美东罢工事件持续发酵，注意相关风险。情绪带动近期EC走强，多头逻辑主要围绕美国东海岸码头工人罢工事件炒作，但其对欧线运价提振作用传导链条较长、影响尚不确定；基本面方面，现货运价仍处于下行趋势，MSK再度调降PSS，THE9月末运价提前跌至市场预期位置，船司仍在降价囤货量；运价端或难对10月欧线价格形成明显支撑；周五订舱价SCFI或有跌幅扩大趋势，2410合约或仍有下行压力。宏观、地缘形成短期利多反弹，但欧线四季度基本面走弱，或仍有回落压力。资金方面关注节前提保减仓风险，自9月26日结算后，交易所保证金上调，仍需关注保证金调整等因素或带动资金离场。

　　风险提示：全球经济超预期走势、极端天气影响、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付