东兴证券-美国大选结果落地，以我为主延续强势-241107

　　观点：

　　美国大选结果落地，利空兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮A股行情在以国内货币和财政政策为核心启动因素，对美国大选因素并未充分交易，两党无论谁赢得大选，对中国的打压战略基本一致，因此，大选结果落地减少了A股市场一个不确定性因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来则主要关注特朗普政策主张落地节奏和力度，其一就是关税，未来对中国商品加征60%关税，市场主流观点认为，将会影响中国出口10%左右，对GDP的影响在1-2%，从时间来看，明年底到后年初是中性预期时点，同时，特朗普主张制造业回流美国，有利于美股美元和美债，对全球资本来说，美国市场的吸引力将会增强，同时，美国通胀压力抬升，利率下行预期减弱，货币政策存在不确定性，一定程度上来说是利空因素落地，未来市场会沿着新政府思路判断市场。

　　A股核心逻辑仍是以我为主。本轮行情核心逻辑是国内政策，在美国大选结果落地后，市场预期国内政策对冲特朗普获胜，可能会推出更大规模财政政策。我们认为，更大规模政策或在十二月的重要会议上推出，市场在政策推动下，维持强势走势的可能性较大。同时，也要看到市场面临的结构性问题，对美出口份额较大行业将会面临较大压力，出口链的方向更多将会转向非美方向，同时明年美国利率是否如预期下降也存在变数，国内货币政策进而存在相关制约。刺激消费成为未来重要抓手，针对美国的科技打压也将会面临更严峻的现实，除了继续加大高科技领域的自主可控，可以重点关注刺激消费领域未来的动向。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注十二月初的重要会议时点，有望迎来突破行情。

　　投资策略。我们判断指数仍然处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费，周期为代表的低位板块开始逐步表现，在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从配置角度来看，大金融仍然是市场指数的风向标，自主可控逐步进入全面开花阶段，叠加重组并购预期，科技股行情将会贯穿行情始终，是本轮行情的核心板块。建议关注未来新热点轮动的方向：消费、医药、军工、旅游。

　　风险提示：经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化