国投安信期货-软商品板块日报-240318

　　【棉花&棉纱】

　　今天郑棉有所上涨，盘中涨幅较大，纺企采购棉花现货心态仍较为谨慎，23/24机采3129/29B杂3内主流报价多在CF05+700~850左右新睡库，部分报价低于该价:纯棉纱气流纺纺企咸交清淡，价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月底国内棉花商业库存为536.67万吨，同比增加7.76万吨，处在近五年偏高的位置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游开机尚可，但棉纱库存持续增加，棉纱需求持续走弱，且下游新订单偏少，继续关注后续的需求表现。操作上，暂时观望或逢高轻仓试空。

　　【白糖】

　　上周美糖震荡。北半球方面，23/24榨季的生产临近尾声，减产幅度不及预期。后期重点关注印度出口政策的变化，虽然印度政府表示将继续限制糖的出口，不过如果产量超预期增加导致国内供过于求，印度可能会重新出口食糖。国内方面，郑糖持续反弹。虽然日前处于国产糖供应高峰，但是产销数据利多，库存偏低，现货价格较为强势。国产糖的供需相对偏紧，截止到2月底的工业库存同比降低38万吨，从历史上看也处于较低水平。综合来看，糖厂的现货压力相对较轻，预计现货价格将继续维持强势。现货对盘面形成较强拉动，预计短期郑糖将偏强运行。

　　【苹果】

　　期价弱势震荡。现货方面，目前国内苹果总体供应比较充足，尤其是山东和陕西两大产区货源存储量高于往年同期，库存压力相对较大。另一方面，货源总体质量较差，好货占比少，果农货出残率偏高，走货偏慢。差货价格虚高是盘面大幅下跌的主要原因，短期来看，我们认为现货价格的下跌以及产地和客商的博弈需要时间，期价将雉持偏弱震荡。不过，短期内盘面跌幅过大，利空有所释放，操作上暂时观望。

　　【20号胶&天然橡胶】

　　今日天然橡胶涨停，20号胶NR和丁二烯橡胶BR跟随大涨，国内天然橡胶和丁二烯橡胶现货价格跟涨，市场情绪乐观。供应方面，目前东南亚天然橡胶供应处于低产期，中国、越南等产区继续停割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率小幅回升，益华橡塑和锦州石化停车检修，齐翔腾达和浙江石化降负荷，浩普、振华、传化等计划检修。需求方面，上周国内全钢胎开工率重新小幅回升，半钢胎开工率进一步上升，均高于去年同期水平，出口订单较好。库存方面，上周奇岛地区天然橡胶总库存继续回落，保税区和一般贸易库存均继续下滑，中国顺丁橡胶社会库存继续增加，上游丁二烯港口库存下降。综合来看，橡胶供应压力不大，下游需求尚可，成本面支撑犹存，天然橡胶库存压力小于合成橡胶，叠加以旧换新政策利好，策略上偏多。

　　【纸浆】

　　今天纸浆期货价格冲高回落，目前纸厂需求一般，下游刚需采购，供应端的利多支撑价格，海外报价上调，市场预期国内3月份纸浆进口量或有所降低，芬兰罢工的影响仍在持续，生活用纸的龙头企业宣布在4月份上调价格200/吨。上周国内纸浆港口库存为201.1万吨，环比减少2.1万吨，继续降低，同比仍处于偏高的位置，其中青岛港库存为105.5万吨，减少1.6万吨，常熟港港口库存为70.8万吨，环比增加3.6万吨。操作上多单减仓持有，注意止盈保护。