华泰期货-铁合金周报：高产量背景下，合金整体走弱-240616

　　策略摘要

　　硅锰方面，上周硅锰合金厂延续对产量的提升，同时企业库存降至同期中低位，锰矿港口库存持续下降，生产成本出现支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】后期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰盘面价格会受到成本线支撑，不易深跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）硅铁方面，合金厂产量持续增加，但兰炭上涨导致成本上移使得供应有所放缓，钢厂复产已接近尾声，需求端已难有提振因素，虽然行业利润较高，产能充裕，但是在低库存条件下，价格具备一定的弹性。

　　核心观点

　　■市场分析

　　硅锰方面，上周硅锰期货大幅回落，2409合约收于7622元/吨，环比下跌900元/吨，跌幅10.56%。现货方面，受澳矿供应端扰动影响，期货盘面大幅走弱。据Mysteel数据显示：供应端，上周硅锰产量21.58万吨，环比增加4.67%。需求端，周度五大材硅锰需求为12.93万吨，环比增加0.11%。83家样本企业硅锰厂样本数据，全国锰矿厂内库存均值15.2天，环比降低1.5天。整体而言，上周硅锰合金厂延续对产量的提升，同时企业库存降至同期中低位，锰矿港口库存持续下降，生产成本出现支撑。后期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰盘面价格会受到成本线支撑，不易深跌。

　　硅铁方面：上周硅铁期货震荡下跌，2409合约收于7114元/吨，环比下跌188元/吨，跌幅2.57%。据Mysteel数据显示：供应端，上周硅铁产区136家生产企业开工率38.77%，环比增加1.06%，日均产量1.61万吨，环比增加460吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.1万吨，环比降低0.37%。生产企业库存环比下降，处中位水平，钢招市场在河钢定调情况下，已逐渐清晰，截止上周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6850-6950元/吨,75硅铁自然块7400-7600元/吨。整体而言，硅铁产量持续增加，但兰炭上涨导致成本上移使得供应有所放缓，钢厂复产已接近尾声，需求端已难有提振因素，虽然行业利润较高，产能充裕，但是在低库存条件下，价格具备一定的弹性。

　　■策略

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　■风险

　　锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况