银河期货-玉米淀粉日报-240222

　　玉米：

　　美玉米底部震荡，进口利润较高，美玉米2月进口利润478元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西进口成本较低，2月巴西进口价格2005元，高于美玉米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止2月15日，美玉米出口累计1811.9万吨，本周对中国出口0.06万吨，对中国进口累计达到171.3万吨，占比9.5%。今日北方港口平仓价稳定，基本2350元附近，南方港口玉米略涨。未来几天山东和东北地区有降雪，农户仍会惜售，玉米上量减少。部分贸易商开始囤粮，下游饲料企业和深加工陆续收购，中储粮增加收储政策，农户售粮减少，玉米现货开始上涨。今日玉米05盘面继续上涨，但盘面升水较多，出现期现套利机会，带动下游和贸易商陆续补库。但3月天气转暖农户仍有一波卖粮高峰，期现价差继续扩大，已经出现无风险套利机会。今日受央企开会消息影响，05玉米大幅反弹，现货上涨较小，且农户余粮仍较多，盘面有回落风险。

　　淀粉：

　　山东深加工到车辆继续减少，山东玉米相对偏强，山东地区淀粉基本在3170元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库大幅上升，本周厂家库存为100.2万吨，较上周上升19.67万吨，月增幅51.54%，年同比增幅1.8%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游是否会延续年前高需求，过去几年副产品平均带来的收益基本在800元附近，最近副产品相对稳定，副产品贡献在580元，远低于过去3年贡献。短期华北玉米受降雪影响，玉米上量减少，玉米现货偏强，副产品稳定，但较高加工利润和较高开机率，库存仍处于高位，淀粉现货有下跌空间。03关注仓单数量，05淀粉目前跟随玉米窄幅震荡。05淀粉需求仍存在不确定性，观望为主。

　　【交易策略】

　　1.单边：美玉米底部震荡，国内进口利润较高。华北地区最近几天有雨雪天气，玉米上量减少，中储粮增加收储政策，玉米现货相对偏强，贸易商和下游企业陆续建库存，玉米现货相对偏强。今日05玉米大幅反弹，现货上涨幅度较小，目前期货升水较高，出现期现无风险套利机会，盘面容易回落，可以尝试2460以上轻仓短空，止损2480。

　　2.套利：05玉米和淀粉价差在440-500之间窄幅震荡。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)