德邦证券-电气设备行业：光伏硅料价格有所上涨，23年装机维持高增-240303

　　N型硅料供需依旧紧张，带动P型硅料走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据中国有色金属工业协会硅业分会，本周n型棒状硅整体价格持稳，成交区间为7.10-7.30万元/吨，成交均价为7.21万元/吨，环比上涨0.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单晶致密料价格走高，成交区间为5.90-6.40万元/吨，成交均价为6.07万元/吨，环比上涨2.36%。n型颗粒硅成交价格区间为6.00-6.40万元/吨，成交均价为6.10万元/吨，环比持平。当前，即将进入新一轮签单期，硅料企业多数仍在谈单中，虽然新签约企业有所增加，成交量普遍偏小。目前n型硅料价格处于高位，p型硅料价格有走高迹象。p型硅料价格变动的原因如下：一方面，受到下游p型硅片产品相对紧缺且价格反超n型的影响，在短期内对优质p型硅料产品的需求出现一定的小幅反弹，头部企业p型优质产品价格有较大幅度上调，市场上出现了部分6.50-6.60万元/吨的成交。另一方面，在n型硅片价格低至约2元/片的情况下，目前的n型硅料价格对下游企业造成一定成本压力，选择购买部分p型优质料能够中和n型高价，更有利于控制生产成本。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修计划，近期新增产能正常建设，无延期情况。但有部分企业受到极端天气影响，将有小幅的产量下滑。预计2024年2月多晶硅产量约为17万吨，与上月持平。多晶硅的主产区之一四川地区电价调整至0.5元以上，带来极大的成本压力，对硅料价格起到一定的支撑作用，预计短期内多晶硅价格持稳，但硅片端尚有大量库存未释放，库存压力有向产业链上游转移的风险。

　　国内2023年光伏新增装机创历史新高。根据国家能源局和智汇光伏数据，国内2023年光伏新增装机2.169亿千瓦，同比增长148%，占当年新增装机的60%。截止2023年底，国内累计电力装机规模为29.2亿千瓦，其中风电累计装机4.4亿千瓦，占比15%；光伏累计装机6.1亿千瓦，占比21%。

　　新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。

　　新能源汽车投资建议：建议关注1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

　　工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。

　　风险提示：原材料价格波动风险、行业政策变化风险、行业竞争加剧风险。