用户已上传15564654份投研文档
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质；
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容；
4.本条款是本站免责条款的附则，其他更多内容详见本站底部《免责声明》；
二季度债市供给冲击是当前市场交易关注的重要变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、是否市场化发行？2、发行期限结构？3、主要发行窗口？4、央行支持配合情况，5、供给摩擦的影响如何评估涉及到债市表现，特别是曲线形态，6、市场应该采取何策略应对与防范这一问题？
我们倾向于认为大概率类似于2020年和2023年市场化发行，发行期限结构可能接近于专项债，主要发行窗口预计5-6月，财政部可能4月会加速发行地方债和普通国债适度腾挪窗口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
供给的影响可能会适度抬升曲线，但是否一定变陡？并不确定。参考2020年抗疫特别国债发行和2023年增发国债的情况，国债曲线最终分别导向熊平和牛平。
具体的市场策略应对首先需要区分供给落地前和落地后。其次，要考虑政府债供给对于宏观基本面和总体宏观预期的作用。2020年有效提振市场信心和预期，对应在发行前债市调整，发行落地利率上行幅度进一步放大。2023年在一揽子化债和增发国债的或有担心中，债市有所调整，但是当增发国债落地并发行的过程中，利率反而逐步企稳并下行。
考虑到目前市场仍然对宏观基本面能否有效企稳有所存疑，对供给的负面影响颇多关注，考虑市场预期，我们预计供给层面对于债市影响更多是摩擦性质，策略上我们建议构建短期限和超长期限的哑铃型组合，保留多头策略方向。
风险提示：海内外疫情扩散超预期，国内经济增速超预期，国内外宏观政策转向超预期
为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。
客服电话：400-806-1866 客服QQ：1223022 客服Email：hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.org 备案序号：京ICP备14012269号-1 京公网安备：11011202003255
不良信息举报电话：400-806-1866 举报邮箱：hbzixun@126.com
正在加载，请稍候...
(PDF)