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事件:公司发布2022年半年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022H1实现营收4.48亿元,同增105.14%;实现归母净利润2.39亿元,同增121.39%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,2022Q2实现营收2.56亿元,同增91.4%;实现归母净利润1.38亿元,同增105.34%。此前公司发布业绩预告,业绩增速区间此前预计为108.8%~118.98%,公司上半年业绩超出业绩预告区间。
标题一
点评:
收入端:公司2022H1实现营收4.48亿元,同增105.14%,主要由于产能持续增长,市场需求旺盛。分季度来看,2022年Q1、Q2分别实现营收1.92/2.56亿元,分别同增126.9%/91.4%。
毛利率:公司2022H1毛利率为61.37%,同增4.25pct。其中,培育钻石毛利率为83.44%;金刚石单晶毛利率为57.94%;金刚石微粉毛利率为52.40%。
费用端:公司2022H1期间费用率为6.12%,同减1.48pct。其中,①销售费用率为0.63%,同减0.61pct;②管理费用率为1.72%,同减0.66pct;③研发费用率为4.62%,同增1.23pct;④财务费用率为-0.85%,同减1.44pct。
利润端:公司2022H1实现归母净利润2.39亿元,同增121.39%,归母净利率为53.42%,同增3.95pct。分季度看,2022Q1、Q2分别实现归母净利润1.01/1.38亿元,分别同增147.81%/105.34%。公司利润端表现持续向好,22H1同比继续实现高增。
培育钻石产能快速扩张,定增扩产后市占率有望更进一步。公司今年以来持续维持压机的快速扩张。目前公司已经批量化生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻石,未来公司培育钻石生产效率以及良品率有望进一步提升,空间广阔。同时,公司现金流情况良好,2019/2020/2021/2022H1公司应收账款周转率分别为5.15/4.23/8.24/5.29,长期维持稳健。
投资建议:公司技术逐步突破,生产效率及成本优势突出,同时已获批定增注册申请,2022年正集中全力完成新厂区建设,迅速扩大产能规模,公司有望凭借技术进步及产能拓张充分享受培育钻石行业红利,保持长期行业领先地位。考虑到公司定增进展顺利,我们上调公司22/23归母净利润预测分别为5.0/7.6亿元(前值为4.6/7.3亿元),对应PE分别为57x/37x,持续推荐。
风险提示:产能释放不及预期、产品价格波动风险、公司经营风险等
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