千海金研究所-黄金市场简报-240409

　　上周，现货黄金继续不断刷新历史记录高点，最高触及2330美元，最终收涨4.29%，收报于2328.20美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，黄金T+D虽受到国内清明假期影响而休市，但节前仍保持强势运行，盘中再度创下逾二十年以来新高，涨幅1.86%，收于537.80元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，美国核心通胀下降，导致金价飙升不止。后市来看，最新公布非农数据可能会打消部分美联储降息的市场预期，但短期内黄金市场看多氛围仍浓重，金价或进入新的博弈区间。

　　美国劳工部公布数据显示，美国3月非农大超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人预期中值，还超出了所有机构给出的预期，前值由27.5万人下修至27万人，对今年1-2月就业人数增幅合计上调了2.2万人。分项来看，美国3月失业率3.8%，符合预期，较前值3.9%有所下滑。至此，失业率已连续26个月保持在4%以下，创下20世纪60年代末以来最长记录。平均时薪环比增速为0.3%，符合预期，2月前值由0.1%上修至0.2%;被视为通胀压力重要指标的平均时薪同比增速较略下滑，为4.1%，前值维持4.3%不变，符合预期，为2021年6月以来的最低水平。平均时薪同比有所下滑的原因可能是3月份所有私营非农就业人员平均每周工作时间都小幅上升了0.1小时，达到34.4小时。劳动力参与率意外上升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点，高于预期的62.6%。综上，我们认为:美联储仍需要在未来几个月看到更温和的通胀，然后才会让降息靴子落地。当然，外部环境，比如油价、金价等，都会对其施策构成不小挑战。

　　3月非农就业报告公布后，CME“美联储观察工具”下调2024年美联储降息预期，将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月，6月降息概率降至52%左右。交易员现在预计2024年全年只会降息约67个基点，低于美联储官员暗示的三次、每次25个基点的降息幅度。总体上，市场依然倾向于三次降息。主要是由于平均时薪数据符合预期，那么如果物价压力趋缓，强劲的劳动力市场并不令人担忧，故我们认为下周的CPI报告对降息预期至关重要。一旦市场对于美联储的降息预期产生落差，黄金近期巨大涨幅所积累起来的获利盘将引发大规模平仓离场行情。

　　综上所述，目前市场对于美联储降息已基本完全定价，黄金在目前价格明显处于超买状态，不宜继续盲目追高，建议以逢高获利了结为上。同时，世界黄金环流机制发生大逆转是金价暴涨背后的本质，西方逐渐丧失黄金的定价权是大势所趋，但这个过程绝不会是一帆风顺。