华西证券-农林牧渔行业周报第15期：产能去化延续，关注近期降雨影响-240421

　　本周观点:

　　种植产业链：据农业农村部，当前，冬小麦主产区陆续进入抽穗扬花生长阶段，既是产量形成的重要生育时期，也是小麦赤霉病等重大病虫害防控的关键时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月16日，农业农村部种植业管理司会同全国农业技术推广服务中心在江苏南京召开全国小麦穗期重大病虫害防控现场会，观摩小麦赤霉病防控作业，交流小麦病虫害发生与防控情况，对小麦穗期重大病虫害防控和小麦“一喷三防”进行再动员再部署。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议要求，将小麦条锈病、赤霉病、蚜虫等穗期重大病虫害防控作为当前农业生产的重中之重，坚持丰收不到手、防病治虫不放松，采取更加有力的措施推进小麦中后期重大病虫害防控和“一喷三防”。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。

　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.97元/公斤，周环比下降1.12%，生猪价格环比小幅下降，周内猪价呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.92元/公斤。国家统计局发布一季度末能繁母猪存栏量数据，2024年一季度末能繁母猪存栏量3992万头，同比-7.3%，环比-3.6%（3月环比-1.24%），存栏量已接近正常保有量3900万头，行业产能去化持续，且3月环比去化幅度扩大0.64pct，根据能繁母猪存栏量数据推演，今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，供给宽松局面有望改善。短期来看，离五一假期仅有1周，备货接近尾声，据中央气象台，南方发生强对流天气，多地普降暴雨，且发生雨水灾害，我们认为，暴雨影响养殖难度增加，供应可能出现阶段性增加，短期猪价震荡为主。目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注资金状况好，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份等都有望充分受益。

　　风险提示

　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。