太平洋证券-传媒互联网行业深度报告：供需共振促电影市场回暖，关注春节档票房潜力释放-240201

　　2024年春节档内容多元，票房潜力有望释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年春节档票房达67.7亿元，为影史春节档票房第二。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年春节档，目前定档影片9部，喜剧题材领衔，符合合家欢的节日氛围；剧情内容多元，包含小人物人生经历、家庭、演艺圈名利场等，满足不同圈层的观影需求；主创阵容强势，集结贾玲、张艺谋等优秀导演，沈腾、刘德华等高票房演员；优质IP+经典电影改编，保证影片质量。看好《热辣滚烫》、《第二十条》、《飞驰人生2》等影片表现，2024年春节档票房潜力有待释放。

　　2023年供需共振促进电影市场回暖。2023年电影票房达549亿元，回升至疫情前的85.4%。拆分来看，在平均票价稳定上涨的情况下，观影人次成为影响票房表现的主要因素。2023年观影总人次达13亿，回升至疫情前的75.1%。在需求因疫情防控措施放开得到修复的情况下，优质内容的供给也是促进电影市场回暖的重要因素。从数量上看，2023年上映电影数量重回500部以上，达510部；从质量上看，《满江红》和《流浪地球2》的票房超40亿元，分列近十年中国电影票房总榜的第6和第10位；且全年豆瓣评分8分及以上电影有3部，为近四年最多。

　　2024年电影储备丰富，分线发行利好产业链上中下游。电影储备方面，优质影片的储备与供给是档期票房延续优异表现的重要保证。2024年国产电影储备丰富，其中想看人数累计过5万人的电影共21部，包含了多位知名导演、资深及新生代演员的作品，并且拥有多部优质电影，如《画皮》、《美人鱼》的续作；进口电影储备则包含了冰雪女王、指环王等知名IP。发行方式方面，随着我国电影市场发展壮大，全线发行已无法满足行业发展需求，分线发行将成为解决其制约电影市场发展的新尝试，有望进一步发掘电影市场新增量，利好电影产业链上中下游。

　　投资建议

　　2023年电影市场回暖，票房回升至疫情前85.4%，同时年内春节档和暑期档均表现亮眼。进入2024年，元旦档延续2023年回暖趋势，票房刷新影史元旦档纪录。在电影储备丰富和分线发行变革下，2024年电影票房有望继续实现增长。对于2024年春节档，9部定档影片内容多元、主创阵容强势，票房潜力有望释放。建议关注：1）出品和发行端：阅文集团（出品及发行《热辣滚烫》）；阿里影业（出品《热辣滚烫》）；光线传媒（出品及发行《第二十条》）；博纳影业（出品《飞驰人生2》）；欢喜传媒（出品及发行《红毯先生》）；中国电影（出品和发行《热辣滚烫》、《飞驰人生2》、《熊出没·逆转时空》、《我们一起摇太阳》）；猫眼娱乐（出品和发行《飞驰人生2》，出品《熊出没·逆转时空》、《我们一起摇太阳》）；横店影视（出品和发行《飞驰人生2》、《我们一起摇太阳》，出品《熊出没·逆转时空》）；2）院线端：万达电影、横店影视、幸福蓝海、金逸影视。

　　风险提示

　　行业监管趋严的风险，票房表现不及预期的风险，线下观影意愿降低的风险。