东兴证券-房地产行业统计局数据点评：3月销售维持弱势，开发投资同比跌幅扩大-240416

　　销售：3月新房销售同比跌幅略微收窄，销售维持弱势，销售均价显著下行，以价换量趋势持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-3月商品房累计销售面积同比增速为-19.4%、前值为-20.5%；累计销售金额同比增速为-27.6%、前值为-29.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，3月商品房销售面积同比增速为-18.3%、前值为-20.5%；销售金额同比增速为-25.9%、前值为-29.3%；销售均价单月同比增速为-6.3%、前值为-9.0%。我们认为，当前整体销售恢复的动能依然较弱，市场信心的修复尚需时日。

　　开发投资：3月新开工面积同比降幅略微收窄，竣工面积、开发投资金额同比跌幅扩大。2024年1-3月房屋累计新开工面积同比增速为-28.3%，前值为-30.5%；房屋累计竣工面积同比增速为-20.7%，前值为-20.2%；开发投资累计金额同比增速为-9.5%，前值为-9.0%。其中，3月单月新开工面积同比增速为-25.6%，前值为-30.5%；竣工面积同比增速为-21.7%，前值为-20.2%；开发投资金额同比增速为-10.1%，前值为-9.0%。我们认为，房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。

　　到位资金：3月定金及预收款和个人按揭贷款同比显著下滑，导致房企到位资金同比降幅扩大。房地产融资协调机制持续落地之下，国内贷款增速降幅有所收窄。2024年1-3月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-26.0%，前值为-24.1%。3月单月到位资金同比增速为-29.0%，前值为-24.1%。其中，国内贷款同比增速为-6.3%，前值为-10.3%；自筹资金同比增速为-13.6%，前值为-15.2%；定金及预收款同比增速为-41.5%，前值为-34.8%；个人按揭贷款同比增速为-46.7%，前值为-36.6%。

　　投资建议：我们认为当前的销售依然未见好转，投资进一步下行，推进城中村改造和保障房建设，已经成为拉动地产投资和市场需求的重要抓手。我们认为重点布局一二线城市的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。

　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险