国金证券-储能行业月度跟踪：碳酸锂价格企稳，中美装机实现高增长-240127

　　投资逻辑

　　1月碳酸锂价格止跌企稳，整体价格在9.6万元/吨左右窄幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求淡季中下游厂商排产偏弱，采购意愿较低，12月锂价加速下跌后上游锂盐厂挺价意愿较强，供需博弈下现货价格止跌企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　从国内招标情况来看，12月、1月（截至24日）国内锂电池储能系统中标项目分别为11.39、0.49GWh，中标项目主要为大型能源企业集采，同时也有部分独立/共享储能、风光配储项目定标。据不完全统计，2023年全年国内锂电池储能系统累计中标规模超50.9GWh，其中11、12两月中标系统规模超20GW，反映2024储能需求旺盛。

　　从中标价格来看，2h储能系统中标均价下跌幅度有所收窄。12月2h磷酸铁锂储能系统中标均价为0.81元/Wh，较11月均价提升0.04元/Wh；截至1月24日，1月共中标2个中小型2h储能系统项目，加权均价为0.74元/Wh，环比12月下降0.07元/Wh。考虑到目前上游碳酸锂价格逐步企稳，预计后续整体系统中标价格下跌趋势有望逐步减缓。

　　根据中关村储能产业技术联盟不完全统计，12月国内储能新增装机规模为4.3GW/9.5GWh，环比提升41.1%/34.6%。2023年全国实现储能装机21.5GW/46.6GWh，同比2022年（7.3GW/15.9GWh）增长194.5%/193.1%。截止2023年12月底，全国已投运电力储能项目累计装机规模86.5GW，同比增长45%。

　　从海外情况来看，12月以来欧洲各国天然气库存保持充裕，随着可再生能源及其他形式替代性能源装机提升，天然气消费量以低于历史正常水平的速度运行，12月、1月欧洲天然气期货均价及电力现货市场均价均保持环比下降。

　　据美国能源署，2023年12月美国公用事业规模光伏新增装机5626MW，同比增长102.8%，环比增长537.7%，12月公用事业规模储能新增装机1231MW，同比增长331.8%，环比增长185.4%，光伏地面电站及大储装机强势回暖；2023全年公用事业规模光伏新增装机17.7GW，同比增长61.9%，全年公用事业规模储能新增装机6.2GW，同比增长51.1%。

　　投资建议

　　近期碳酸锂价格和储能系统价格逐步止跌企稳，为年内行业需求释放奠定良好基础，从宏观层面来看，海外市场降息确定性增强，均有望促使今年全球储能需求超预期，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份、南都电源；2）出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。

　　风险提示

　　原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。