首创证券-吉宏股份-002803-点评：费用计提拖累Q4财务表现，技术驱动的东南亚电商潜力品种-240221

　　事件：公司发布2023年度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2023年度归母净利润3.3~3.7亿万元，同比增长80%~100%；扣非归母净利润3.0 ~3.4亿元，同比增长78.46%~100.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司利润持续高增，主要有以下几个原因，并且我们预计未来公司仍旧保持较大潜力：

　　(1)我国对一带一路、RCEP进出口数量高增，其中RCEP成员国为公司主要销售区域。据海关统计，2023年，我国对共建“一带一路”国家进出口19.47万亿元，增长2.8%，外贸规模和占比均为共建“一带一路”倡议提出以来的最高水平。2023年，我国对RCEP其他14个成员国合计进出口12.6万亿元，较协定生效前的2021年增长5.3%。RCEP叠加我国和其他成员国已经生效的双边自贸协定，为企业更好享惠创造了良好条件。

　　(2)中国跨境电商出口稳健增长。2023年我国跨境电商进出口2.38万亿元，增长15.6%；增速显著高于全年进出口总额同比增长0.2%的增速。

　　(3)数字化战略赋能增效。公司坚持“数据为轴，技术驱动”的数字化驱动战略，自2017年布局跨境电商业务以来，已累计投入超过1.5亿元研发费用持续迭代升级自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已迭代至第三代Giikin3.0。

　　(4)消费市场持续恢复推动包装行业需求，公司包装业务实力较强，聚焦快消品行业龙头。2023年全年社会消费品零售总额47万亿元，同比增长7.2%，全年呈持续复苏的态势。消费市场的复苏有利于拉动公司包装行业的需求，并且公司位列“2022中国印刷包装企业100强”第五名，公司为快消品龙头客户提供全案营销设计包装服务，实力较强。根据mordor intelligence预测，中国的包装行业2023-2028年将以5.22%的复合年增长率增长。

　　(5)持续推广SaaS服务平台与战略收缩广告业务双措并举，持续收窄亏损。公司在集中精力助力产业带和跨境电商产业园卖货全球的基础上带动其他中小卖家进驻SaaS服务平台，构建出产业带、跨境电商产业园、中小卖家三位一体的SaaS服务平台成熟生态。公司积极与多家高校达成产学研合作，保持SaaS服务平台的更新迭代、推广测试等运营。

　　(6)筹划H股上市迈向国际化。为进一步提高公司的资本实力，提升公司治理水平和核心竞争力，公司计划发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　投资建议：公司深耕东南亚市场，充分受益RCEP协议地区消费市场延续复苏态势，伴随东南亚电商发展，预计公司2023、2024、2025年利润分别为3.7、5.0、6.1亿元，对应PE分别为12.8、9.4和7.7倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；技术应用不及预期；消费市场复苏不及预期。