首创证券-红旗连锁-002697-事件点评：实控人变更为四川国资，整体经营稳定-231225

　　事件简述：红旗连锁发布控股股东、实控人拟发生变更的提示性公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司原实控人及一致行动人股份转让，并放弃其合计所持公司剩余股份的表决权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年12月20日公司原实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊将持有的合计9392.5万股公司及其所对应的股东权利、权益转让给商投投资，合计转让股份占公司总股本的6.91%。转让价格为每股5.88元，股份转让总价款为5.52亿元。同时，曹世如、曹曾俊承诺放弃其合计所持公司剩余2.82亿股股份的表决权，剩余股份约占公司总股份的20.73%。

　　公司原第二大股东永辉超市同样将部分持股转让给商投投资。永辉超市将持有的13.6亿股公司及其所对应的股东权利、权益转让给商投投资，所转让股份约占公司总股份的10%。

　　股权转让完成后，公司控股股东变为商投投资，实控人变为四川省国资委。在原实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊转让股份并签订表决权放弃协议，以及永辉超市转让股份后，公司有表决权股份总数为10.78亿股，商投投资控制的表决权比例为21.32%，公司控股股东变更为商投投资。商投投资为四川商投集团二级子公司，是省属唯一的现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台，其背后控股股东四川省国资委也成为公司实控人。国资的接手有利于红旗连锁与商投集团协同发展，能进一步完善、发展公司供应链系统。

　　曹世如仍为公司董事长，并签订业绩承诺，目前公司管理运营仍然稳定。在股份办理过户后，曹世如在业绩承诺期及期满后6个月内继续担任董事长、总经理，负责公司的日常经营。曹世如和曹曾俊承诺公司于2024、2025、2026年度扣非归母净利润减去投资收益金额后，每年均不低于2.3亿元。公司管理经营状态仍然稳定，并且原实控人对公司业绩稳定也较有信心。

　　投资建议：我们认为国资的接手有利于公司与其股东协同发展，股东将给公司带来更多的机会。并且股权转让后，曹世如仍然但仍公司董事长、总经理，且对公司业绩较有信心，因此公司整体运营仍然稳定。预计公司2023、2024、2025年利润分别为5.4、6.2、6.8亿元，对应PE分别为14.0、12.3、11.1倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新店经营状况不及预期、市场竞争加剧。