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利率上行
从FRB研究者测算来看，首先，当前不论是美国非金融企业部门整体还是风险较高的非投资级-非金融企业部门，以ICR指标衡量的其债务偿付能力均处于较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其次，从情形模拟来看，影响企业债务偿付能力的关键不在于利率高低导致的利息负担水平，而在于企业所处经济环境以及对应的盈利情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在不发生严重衰退下，即便是高利率环境，美国整体非金融企业债务的偿还能力不值得担忧，利息覆盖比例继续回落，但直到2026年Q3仍然在历史平均水平。
即便在政府大规模支持退却以及高利率环境下，美国非金融企业盈利能力出现再度加速，表明美国经济内生动能强劲，且能够适应较高的利率水平，非金融企业债务付息压力问题在利润稳健下不足为虑。
对于美债利率观点，一方面我们认为美联储将加大对通胀的政策权重，另一方面美国附息国债净供给逐渐走高，中期仍有进一步增发需求，我们维持美债收益率曲线熊陡判断。短期，10年美债利率或在4.5-4.7%附近高位震荡，中期或测试5.0–5.3%。
操作建议
做陡曲线，推荐做空10年美债期货，做多2年美债期货。
风险因子
1）美国通胀超预期；2）美国经济衰退
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