华西证券-有色金属行业~海外季报：LG Energy Solution发布2024Q1经营活动报告，季度营业利润为8.34亿元人民币-240430

　　业绩情况

　　该公司第一季度综合收入为6.1287万亿韩元（324.82亿元人民币），环比下降23.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同比减少了约30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司第一季度营业利润为1573亿韩元（8.34亿元人民币），环比减少53.5%，同比减少75.2%，利润率为2.6%。

　　LGEnergy Solution首席财务官Chang Sil Lee表示：“由于我们积极应对战略客户的需求，圆柱形电动汽车电池的收入实现了两位数增长。然而，由于上游市场需求减弱，加之金属价格对平均销售价格（ASP）的长期影响，总收入有所下降。”

　　Lee说：“营业利润受到了电动汽车需求放缓导致收入减少和利用率调整带来的固定成本负担，以及原材料库存消耗滞后带来的金属支出成本增加的影响。”

　　这一数字包括预计的IRA税收抵免额1889亿韩元（10.01亿元人民币），该抵免额也因需求放缓和密歇根工厂重组生产线的暂时停止而有所下降。如果不考虑IRA税收抵免，该公司将录得316亿韩元（1.67亿元人民币）的季度运营亏损。

　　在市场不确定性中保持稳定运营，继续取得业务成果

　　尽管全球电动汽车需求放缓，市场不确定性随之而来，但LGEnergy Solution仍继续投资，为未来做好准备，并在全球稳定运营和主要业务领域取得了重要成果。

　　第一季度，该公司位于田纳西州的通用汽车合资（JV）工厂开始投产，并于4月初向客户成功交付了第一批货物。该合资工厂预计将逐步扩大年均产能至50GWh，为通用汽车即将推出的采用BEV3平台的车型提供创新电池。

　　LGEnergy Solution在亚利桑那州的综合生产基地实现了其运营的又一重要里程碑。该综合生产基地由公司在北美的首个独立圆柱形电池和ESS电池工厂组成，将确保年均53GWh的生产能力。公司旨在通过在亚利桑那综合生产基地生产的46系列圆柱形电池和LFPESS电池，巩固其在北美的技术领先地位，并积极应对当地客户的需求。

　　此外，为了创造良性的增长循环，LGEnergy Solution一直致力于开发新的业务领域，即电池软件和相关服务。作为这些努力的一部分，LGEnergy Solution与高通技术公司（Qualcomm Technologies）建立了战略合作伙伴关系。在电池相关服务方面，LGEnergy Solution正式推出了电池换电站，目前已在首尔安装了20个换电站。通过这些新业务，公司将不仅在电池制造和销售领域，而且在电池相关软件和服务领域追求技术领先地位。

　　最后，在第一季度，LG能源解决方案公司通过扩大全球供应链和确保投资资源，增强了应对市场不确定性的能力。为了建立健全的供应链，公司与常州锂源签订了锂正极材料供应协议（5年16万吨），并与WesCEF签订了符合IRA标准的锂精矿供应协议（每年8.5万吨）。

　　为了确保投资资源并减轻短期财务负担，LGEnergySolution发行了有史以来最大规模的韩元计价公司债券，并签署了亚利桑那州圆柱形电动汽车电池工厂的长期租赁协议。

　　公司今年将追求基本优势，注重投资效率和成本竞争力

　　LGEnergy Solution还公布了旨在提高基本竞争力的全年行动计划。

　　首先，针对电动汽车的需求动态，LGEnergy Solution将积极提高投资和成本效率。它将根据优先顺序调整资本支出规模和执行速度，并通过最大限度地提高各工厂的生产能力来优化产能效率。公司还将通过优化物流和公用事业成本来改善运营成本结构。

　　除了提高效率，公司还计划加强原材料成本创新。公司将通过扩大从关键矿物到前体的直接采购来降低材料成本，并通过投资价值链来确保成本优势。

　　同时，为了继续保持增长势头，LG能源解决方案公司将在与合资伙伴稳固合作的基础上，进一步丰富其全球生产足迹。第二季度，公司与现代汽车集团在印度尼西亚的合资公司（10GWh）已开始量产，与加拿大Stellantis的合资公司（45GWh）也将于今年下半年开始运营。

　　最后，公司利用其无与伦比的技术领先优势，努力扩大产品阵容。其位于韩国的Ochang工厂将于第三季度开始大规模生产46系列圆柱形电池。继去年开始在中国南京生产ESSLFP电池后，公司将增加对北美和欧洲市场的供应，以满足电网项目的需求

　　风险提示

　　1）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

　　2）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

　　3）南美盐湖新项目投产进度超预期；

　　4）锡下游焊料等需求不及预期；

　　5）锡矿供给端事件风险；

　　6）地缘政治风险；

　　7）全球锂盐需求量增速不及预期