五矿期货-金融期权日报-240508

　　【行情要点】

　　金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数低开后窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，上证50ETF涨幅0.20%报收于2.535，上证300ETF涨幅0.05%报收于3.650，创业板ETF跌幅0.16%报收于1.850，中证1000指数涨幅0.33%报收于5625.34。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【期权分析】

　　隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于13.81%（-0.17%），上证300ETF期权隐含波动率报收于14.31%（-0.37%），创业板ETF期权隐含波动率报收于22.93%（-0.79%），中证1000股指期权隐含波动率报收于23.42%（-0.93%）。

　　成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.71（+0.18），上证300ETF期权成交额PCR报收于0.63（+0.16），创业板ETF期权成交额PCR报收于0.68（+0.18），中证1000股指期权成交额PCR报收于0.53（+0.19）。

　　持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR震荡上行报收于0.96（+0.04），上证300ETF期权持仓量PCR震荡上行报收于1.07（+0.07），创业板ETF期权持仓量PCR高位盘整报收于1.23（+0.01），中证1000股指期权持仓量PCR加速上行逼近1盘整报收于0.99（+0.03）。

　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.55，支撑点行权价维持在2.50；上证300ETF的压力点行权价维持在3.70，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.85，支撑点行权价维持在1.75；中证1000指数的压力点上升一个行权价为5700，支撑点行权价维持在5000。

　　【结论与策略建议】

　　（1）上证50ETF期权

　　方向上：上证50ETF维持2个多月以来宽幅矩形区间盘整震荡，上周以来有所偏向上，形成震荡偏多温和上涨的市场行情走势形态；

　　波动上：期权隐含波动率持续下降维持历史较低位置水平，整体来看隐含波动率偏低；

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下降至低行权价，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050C2405M02450@10，B_510050C2405M02500@10和S_510050C2405M02600@10，S_510050C2405M02650@10。

　　（2）上证300ETF期权

　　方向上：上证300ETF延续近两个月以来区间盘整震荡，上周以来有所偏向上，整体表现为中期多头的行情走势；

　　波动上：期权隐含波动率持续下降至历史偏低位置水平；

　　策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2405M03600@10，S_510300P2405M03700@10和S_510300C2405M03700@10，S_510300C2405M03800@10。

　　（3）创业板ETF期权

　　方向上：创业板ETF经过前一个月以来的震荡下行弱势回落，而后低位小幅盘整，上周以来快速反弹回升，整体表现为上方有空头压力的短期回暖行情走势；

　　波动上：创业板ETF期权隐含波动率窄轨道线内震荡；

　　策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情急速上升或急速下降至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2405M01750@10，S_159915P2405M01800@10和S_159915C2405M01850@10，S_159915C2405M01900@10。

　　（4）中证1000股指期权

　　方向上：中证1000指数前一周低位弱势盘整震荡，上周快速反弹上升后有所下降回落，上方有前期高点压力，市场行情表现为空头压力线下短期回暖；

　　波动上：中证1000股指期权隐含波动率缓慢下降跌破下轨道线。

　　策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2405-P-5400@10，S_MO2405-P-5500@10和S_MO2405-C-5600@10，S_MO2405-C-5700@10。