华西证券-建筑装饰行业低空基建1：万亿低空蓄势待发，基建发展带来新机遇-240528

　　低空经济成为新质生产力代表，新增极冉冉升起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低空是指垂直范围原则为真高1000米以下，随着低空应用的深入发展，管理部门和业内普遍将高度上升至3000米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）空域改革后低空经济迎有章可循规范化发展，将空域划分为管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W）等7类，其中g和w类的明确规划给各类低空飞行器和下游划定了明确活动范围。低空经济涉及居民消费和工业应用两大场景，实际应用和探索的过程中，其不断衍生出大量的下游应用场景的需求，“低空+”仅仅是当前市场的开端。2021年首次将低空经济写入了国家规划；2023年提出“打造低空经济等若干战略性新兴产业；2024年将低空经济作为新增长级列入积极培育的新兴产业和未来产业、新质生产力范畴；当前，低空经济正在迎来空前大发展。

　　2030年低空经济规模有望超2万亿元，低空基建和软基建产业链或超万亿元。据中国政府网，2023年中国低空经济规模超5000亿元，2030年有望提升至2万亿以上。2023年中国低空经济规模达到5050亿元，增速高达33.8%，预计到2026年，低空经济规模有望突破万亿元，达到10645亿元。据工信部赛迪研究院，低空经济存在三层万亿发展空间，其中包括拉动通用机场、直升机起降点、低空新型基础设施规划设计、飞行保障软设施等相关产业链上下游投资空间过万亿元。无人机和eVTOL作为交通工具就要求区布置起降点、通用机场等基础设施建设，但是市区土地规模有限，需要提前规划设计。例如安徽省发展改革委明确指出要统筹共建低空智联基础设施加快推动通用机场、无人机起降设施等地面保障设施网及低空航路航线网的建成落地；我们认为低空的新兴基础设施建设将先行，是低空飞行的基本前提；且在飞行期间的运营保障也将成为行业的必争之地，相关企业有前瞻布局有望优先受益。

　　推荐华设集团、设计总院；深城交、苏交科等标的受益。（1）推荐标的：【华设集团】2023年在数字智慧领域持续增长，具备提供基于数字化产品线和数字孪生的智慧低空交通的整体解决方案能力。主要控股子公司江苏狄诺尼全年新签订单同比+约70%，营收同比超100%增长。在低空经济业务继续拓展，主要依托公司行业智库（北京民航院）+规划设计产业策划（公司本部）+行业运用（中设航空），形成了全产业链参与的业务格局。2023年公司深度参与省内多个城市市民用无人机试飞基地建设和服务项目，先后为113个通用机场提供工程咨询服务。2024年已联合中标太仓无人机产业园项目2635万元。

　　【设计总院】安徽省是首批全域低空空域管理改革试点省份之一，公司组建的民航规划设计研究院作为安徽省内可开展民航设计业务的设计咨询机构。公司背靠由安徽省交通控股集团，在大股东的加持下，公司资源和技术禀赋凸显；2023年公司通用机场设计新签合同额超3400万元。

　　（2）核心产业受益标的：【深城交】公司作为深圳低空经济核心技术单位，发挥行业资源拉通和技术应用研究转化“两大支柱作用”，持续服务市区各级政府，涵盖低空经济规划、政策、产业、软硬件设计及集成交付等全过程咨询，开展了包括深圳市低空经济产业发展路径、深圳经济特区低空产业促进条例立法研究、深圳市低空经济产业创新发展实施方案（2022-2025年）、深圳市关于支持低空经济高质量发展的若干措施、深圳市低空智能融合基础设施项目（SILAS）一期等市级低空经济相关研究咨询及建设交付，以及为罗湖、南山、宝安、龙华等各区低空经济产业发展、eVTOL起降点布局、航路航线规划、测试基地规划、起降点建设标准与指引、融合飞行规则与标准研究等，形成了新的较好的业务增长点。未来随着国家大力推动低空经济的发展，深城交依托服务于深圳的先行经验，将积极投身服务于低空经济产业的发展。2024年已联合中标低空智能融合基建5.17亿元。

　　【苏交科】2024年1月23日，参与成立了国内首个低空经济创新发展联盟，正式成为低空经济创新发展联盟一员。公司提供低空经济基础设施建设技术服务以及多场景运营服务的核心能力和团队。2024年4月11日，与深圳联合飞机集团签订低空经济合资项目。

　　风险提示

　　低空经济政策推广及落地不及预期；基建投资不及预期；成本高于预期；系统性风险。