华西证券-建筑材料行业周报：5月金融数据出炉，期待财政发力-240616

　　建筑建材指数均下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周建材指数下跌1.56%，建筑指数下跌1.51%，分别跑输沪深300指数0.65pct和跑输沪深300指数0.6pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　水泥景气度持续提升，电子纱周环比涨4.2%。1）水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1%。价格上涨区域有湖南、重庆和甘肃地区，幅度20-100元/吨；价格回落地区为天津、山西、湖北和广东，幅度10-25元/吨。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1693.06元/吨，较上周均价（1679.29元/吨）上涨13.77元/吨，涨幅0.82%，环比涨幅扩大。3）光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线共计554条，日熔量合计113910吨/日，环比增加0.89%，较上周由平稳转为增加，同比增加29.84%，较上周增幅扩大1.14pct；2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格24.75元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳。（4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3862.75元/吨）略降0.48%，同比下跌3.09%，较上周跌幅扩大0.28pct。5）电子纱：本周电子纱G75主流报价8800-9300元/吨不等，较上一周均价上涨4.20%；7628电子布当前主流报价亦有调涨，当前最新报价为3.8-4.0元/米不等，成交按量可谈。

　　5月融资数据出炉，期待财政政策发力。5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元,同比增长7%，增速较上月回落0.2个百分点。狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%，M1同比较上月回落2.8个百分点。前五个月净投放现金3618亿元。5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；社融新增20692亿元，同比多增5132亿元。我们认为，5月金融数据依然反映了实体需求偏弱，市场预期财政发力的力度将进一步增加。

　　投资建议

　　我们认为，二季度有3条投资主线将成为市场关注焦点，第一是国央企价值回归叠加全球资源品的继续上行带来的机会；第二是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第三，低配地产链核心资产的超跌修复。

　　顺着这个思路，我们本周推荐：

　　1）国央企+资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme铜价的继续上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司2023年产资源开发业务利润占归母净利比重在15%左右，我们认为当前低PB水平下具备较大补涨空间，5月份金融数据出炉后，财政发力力度有望加强，【中国铁建】【中国建筑】【中国化学】【中国核建】产业受益。

　　2）制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振；推荐受益于2024年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益；

　　3）超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c端和小b小v占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及部分细分行业年报后减值风险缓释；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。

　　4）新质生产力下的低空经济以及三大工程：我们认为今年是低空经济的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐总部在低空经济试点省份的安徽的【设计总院】，推荐【华设集团】，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。

　　5）设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】【西部水泥】产业受益。

　　6）业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，收购英国霍洛维兹的交易方案接近尾声，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR /AI产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。

　　风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。