天风证券-传媒行业周报第37周：OpenAI发布最强模型o1，关注AI大模型进展-240918

　　本周（2024年9月9日至9月15日）申万传媒指数下跌2.2%，位列所有板块第18位，同期上证指数下跌2.23%，创业板指下跌0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分板块来看，本周游戏板块下跌1.72%、影视院线下跌1.83%、广告营销下跌4.36%、出版下跌1.12%、电视广播下跌0.46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　AI方面，近期OpenAI发布最强模型o1，以及国内快手可灵、Kimi等国内AI爆款应用端的落地，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：关注内容侧产业链相关布局公司，建议关注：【中广天择】与万兴科技、阶跃星辰合作视频算料；【昆仑万维】发布全新大模型奖励模型Skywork-Reward。

　　IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：【上海电影、姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐】。

　　游戏方面，《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，米哈游AI大模型完成备案。1）行业动态：据【游戏葡萄】报道，腾讯的下一代旗舰游戏《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，根据苹果发布会主持人，该游戏将在明年发布，具体上线日期仍以腾讯官方为准。腾讯旗下《三角洲行动》定档9月26日在PC和移动端同步上线。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/9/7-2024/9/13，下同）腾讯旗下的《和平精英》凭借玩法更新和新活动，自9/10日起排名跃升第1。祖龙旗下新游《龙族：卡塞尔之门》9/12公测首日登上IOS免费榜第1，次日进入IOS游戏畅销榜TOP12。本周IOS游戏畅销榜TOP10榜单虽有变动，腾讯游戏仍占据50%-70%的席位。3）8月单月版号发放数量创2019年来新高，叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可，显示行业政策环境向好。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。

　　出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。

　　电影方面，截至9月17日，2024年中秋档共定档21部，包括《流浪地球2》（重映）《西游记之孙悟空三打白骨精》《野孩子》等，总票房超3.31亿元。国庆档目前共定档10部影片，包括《危机航线》《749局》《志愿军：存亡之战》等，涵盖喜剧片、灾难片、历史片、动画片、犯罪片等多种类型，影片供给比较充足，题材多元类型丰富，较好满足了观众多样化的观影需求。供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。国庆档公司参与影片定档3部，包括《危机航线》（主投主控+宣发，猫眼想看26.3万人）、《出入平安》（主投主控，猫眼想看8.1万人）、《熊猫计划》（主控主投+发行）。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。

　　风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。