东吴证券-ETF工具箱系列之五：摩根中证A50ETF投资价值分析，新新经济新标杆，核心资产布局正当时-240210

　　风格切换之际，核心资产反弹在即

　　截至2024年2月7日，当前万得全A市盈率TTM为15.18，处于5年以来分位数1.19%，目前估值处于绝对低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从股债性价比角度看，万得全A风险溢价保持上升趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2024年1月31日，风险溢价上升趋势明显，当前突破4（倍）,权益资产极具性价比。

　　着眼海外，美联储加息周期或将终结，随着海外流动性压力的缓解，全球资金有望重新回流至新兴市场，A股外资动向或出现积极变化，北向资金有望逐步流入。

　　大小盘指数的相对强弱每3-4年发生一次反转。从流动性来看，外资回流可期，内资持续大幅流入，市场整体流动性有所回暖。整体而言，站在当前时点，随着经济景气程度底部回暖，流动性利好大盘，叠加后续相关政策出台，或有望带动大盘。

　　聚焦新经济核心资产，中证A50亮点不断

　　中证A50指数大市值风格突出，成分股行业分布均衡。该指数在传统宽基市值选样的基础上，更加聚焦行业均衡，同时引入ESG可持续投资理念，将有望成为A股宽基指数的新代表。

　　绩效指标优于同类指数。自基日以来，截至2024年2月7日，中证A50在风险收益方面显著优于其他主要宽基指数，年化收益为3.37%，夏普比率为0.17。其中，年化收益相比上证50高出4.20pct，相比沪深300高出3.75pct。

　　操作机制更合理。中证A50指数采取的行业到个股的选股逻辑，行业上30个中证二级行业保证至少1只股票。这种从行业到个股的方式，保障了其样本的代表性和稳定性，更好地适应了市场波动和经济周期变化。

　　行业配置更均衡。与其他50指数相比，中证A50指数的行业分布更加均衡。中证A50指数相比于上证50、MSCIA50互联互通和沪深300指数而言，超配工业、医药卫生、可选消费等新经济板块，有助于投资者挖掘中国经济新的增长点。

　　创新引入ESG可持续投资理念。中证A50指数在指数编制中剔除中证ESG评级C及以下的个股，排除治理有问题的企业保障指数质量，体现出对于企业社会责任和可持续发展的重视。

　　基金介绍：首批中证A50指数基金，别出心裁的季度分红机制

　　摩根中证A50交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：560353.OF）将于2024年2月19日公开发行，是首批跟踪标的为中证A50指数的指数型基金。

　　站在投资人的角度，摩根中证A50ETF增设季度分红机制，每季度基金相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。对投资者而言，分红给了投资者更多的选择，既可以获得现金流，将盈利落袋为安，也可以选择分红再投资，享受复利的催化。

　　风险提示：1.未来变化风险。2.模型假设风险。3.政策不确定性风险